改革：

·电力市场化改革迈出关键一步 京穗电力交易中心获准组建

·水泥、造船等行业落后产能淘汰意见正在制定

【点评：】

在供给侧改革背景下，电力、石油等能源领域改革加速。

新科技、新模式：

·精准医疗首次进入政协提案

·全球移动游戏大会即将举行VR领域望成新热点

【点评：】存量博弈，市场风格偏向成长股，量子通信、精准医疗、虚拟现实、飞机发动机、新材料等新兴产业新颖题材更容易受到市场追捧。

中美博弈：

·中国力争2030年前在"一带一路"沿线建30台核电机组

【点评：】G20会议对全球经济形成几点重要共识：第一个共识是全球经济风险有所上升。第二个共识是不应过度悲观。第三个共识就是G20需要共同采取行动，促进全球经济持续复苏。G20表面文章较多，没有协同达成重磅合作协议。全球经济持续疲软顾虑加重。

金融政策：

·社科院金融所尹中立：中国当前还不具备实施股票发行注册制的条件，监管者应该把这一点向市场讲清楚，以免对市场产生不必要的冲击和恐慌。但可以进行一系列的制度建设，为实施注册制及股票市场的健康发展创造良好的条件。

·国务院修改行政法规涉资本市场多项内容。在证券市场方面，删去了《证券交易所风险基金管理暂行办法》第十条中的"证券交易所动用本基金时，必须报经证监会商财政部后批准"。同时，《证券公司风险处置条例》也做了相应的修改。

【点评：】

注册制推出延迟预期开始出现。国务院修改行政法规，几项条款都是"也可以向国务院证券监督管理机构申请进行行政重组"改成"也可以由国务院证券监督管理机构对其进行行政重组"，国务院证券监督管理机构控制权利和灵活性大增。

股市周期&资本运作：

·2月近180家公司获净增持部分增持被深套

【点评：】产业资本是短时间市场较为重要参与方，在未来相当长的时间内，产业资本减持离场带来市场局部结构性机会。可密切关注大宗交易、高送转异常状况。

经济环境：

·新华社：中国仍然不会大规模强刺激经济

·楼市升温 房产中介"越界"配资

【点评：】降准提升社会流动性，真金白银流入房地产，对股市房地产标的带来实际业绩提升。

资金供需：

·Shibor中短期利率走低

【点评：】由于此前维稳汇市以及2月19日央行提到将每日开展公开市场，此时降准时机有些超市场预期，高开可能性大。对于股市而言，由于一线房地产资金虹吸以及改革落地难顾虑，市场信心不足，降准级别并不大，并不能改变市场羸弱局面。在两会前市场极度恐慌，两会高层改革喊话可能会短暂提振市场信心，短期高开低走震荡偏弱可能性更大。结论：中期上涨

走势节奏：震荡上涨

短期：震荡

震荡偏弱

o资金供需：Shibor中短期利率走低；降准时间节点超市场预期；私募基金仓位仍然较低；公募基金仓位偏高；险企四万亿资金配置压力；资金供给偏多。

对于股票供给，由于前期大幅下跌集中减持恐慌消退，但是上涨越多减持意愿越强。注册制推出时间仍然没有明朗。股票供给中性偏空。

o利多：黄奇帆上调国务院秘书长可能；金融监督改革预期出现；国资委领导换岗，国企改革、供给侧改革落实存在超预期可能；两会时间将开高层高调喊话短暂提振市场信心；出台金融扶持工业、房地产去库存等政策出台，政府维稳经济举措加强。

o利空：市场顾虑改革空转；注册制推进不可避免；大小非解禁视股价而定，股价越高，解禁动力越强；严格监管带来阶段性市场冲击。

中期情绪指标：MA60强势股占比（4周平均）数值上升到0.92，处于历史高位极限局域；余额宝情绪指数：中长期情绪低点没有出现，市场需要较长时间来修复

短期情绪指标：余额宝情绪指数：整体情绪中性；好股道决策快线情绪指数目前读数值为12，处于低位区，市场缺乏信心；全部A股MA60强势股占比（日）方向向下，数值0.1。

超短线市场预期：NG

短线市场预期：谨慎

中线市场预期：偏空

技术面：存量博弈，个股分化

o可能走势及对应市场风格：

中期在注册制没推出之前，由于不明朗，每次聚焦注册制市场都因为顾虑而宽幅波动。两会3月上旬召开，黄奇帆有可能调任国务院秘书长，仍存在超预期可能。另外，信贷松绑资金没有如中央预期流入工业，而是导致一线城市房价暴涨，这制约了货币进一步放松，上涨空间有限；对于短周期，由于一线房地产资金虹吸以及改革落地难顾虑，市场信心不足，降准级别并不大，并不能改变市场羸弱局面。在两会前市场极度恐慌，两会高层改革喊话可能会短暂提振市场信心，短期震荡偏弱可能性更大。

o对应操作策略

结构性机会重点关注房地产、量子通信、环保、供给侧改革、产业资本减持