03月02日讯

第十二届全国人民代表大会第四次会议和政协第十二届全国委员会第四次会议，将分别于2016年3月5日和3月3日在北京开幕。

中信证券发布的研究报告指出，稳定实现中国经济转型升级，仍需供需两侧发力。2016年是我国十三五规划建设的开局之年。面对经济周期性下行压力进一步加大、结构性矛盾进一步凸显等问题，中央经济工作会提出在适当扩大总需求的同时，着力加强供给侧结构性改革。预计“三去一降一补”五大任务将成为2016年政府工作的主要任务，各方面目标和政策都将围绕这一大的思路展开。同时，稳增长将更加吃重、投资愈发重要；重点领域改革深化为经济提供新活力新动力，工业的转型升级直指实体经济发展命脉，绿色发展要实现新的突破，服务业的放松管制将激发形成新的增长点。

经济增速下行财政积极、货币稳健

经济增长方面，在需求持续疲弱、供给侧改革任务繁重的情况下，经济下行压力还将加大，同时考虑全面实现小康的增长底线，预计16年GDP增速目标区间6.5%-7%。通胀方面，全年仍可能低位运行，参考去年和往年通胀目标设定规律，预计CPI目标3%。财政政策将更加积极，2015年实际的财政收支差额达到GDP的3.5%。在财政收支矛盾继续加大背景下，2016年财政赤字率目标大概率将突破3%，专项债等准财政将发挥更加关键的作用。货币政策仍然保持稳健，同时将进一步提高灵活性，M2增长目标预计在14%左右。

投融资模式进一步深化城市“地上地下”投资值得关注

2015年基建投资稳增长力度加大，对投资增长的贡献率达到29.4%，提高了6个百分点。预计今年基建投资增速将进一步到20%左右。从投融资模式看，专项债规模仍将上升，根据媒体报道预期至少发行六批共1.2万亿；PPP将成为改革重点，基础设施资产证券化试点也有望扩大。从投资领域看，除了延续2015年11类重点工程包、6大消费工程、三大区域战略投资、国际产能合作等投资领域外，随着新型城镇化的加快推进，与城市升级相关的“地上”投资（信息基础设施、城市轨道交通等）和“地下”投资（综合管廊、海绵城市等）值得关注。

养老服务全面放开激活市场

“十三五”规划建议中提到要“全面放开养老服务市场”，近日习总书记也特别对加强老龄工作作出指示，中信证券判断，2016年养老产业改革或迎来实质进展，政府有望通过补贴或扶持政策进一步鼓励社会资本发展养老院、护理和康复服务、养老健康等产业。此外，根据人社部、保监会等相关部委工作会议，长期护理险和住房反向抵押养老保险也有望在今年推进。同时，由于中国老龄化社会中的医疗矛盾尤其突出，此前政策已经多次强调医养结合，预计2016年将进入医养结合的任务落实阶段，特别是要加强社区医院的养老康复作用，同时为养老机构配备更多医疗服务，促进医养融合对接。

绿色发展酝酿突破制度建设成关键抓手

绿色作为五大发展理念之一，有望贯穿2016年的政府工作。据相关政策梳理，预计大气、水、土壤“三大战役”将持续深化，VOCs整治将全面启动，油品质量将不断提升，“土十条”政策或年内出台。同时，据发改委网站信息，循环发展引领计划正在就快制定，因此不排除在今年将出台，这将带来再生资源、清洁高效能源利用等行业的发展契机。此外，制度的建设也将会是2016年环境保护关键抓手，约束性指标更加严格，问责机制得到强化，环保垂直监管改革将落地，对中长期的影响极为深远。

中信证券建议关注以下投资主题：

1、信息基础设施相关的光纤改造升级和5G技术投资；

2、城市轨道交通；

3、地下综合管廊与海绵城市；

4、VOCs治理、油品升级、土壤修复等相关的污染治理行业；

5、再生资源、清洁高效能源利用等循环经济领域；

6、养老服务业全面放开给民营养老院、民营医院、养老医疗器械、养老金融等带来的机会。