03月03日讯

又到一年一度全国两会时，去产能、国企改革、新经济等成为热议词汇。而国有企业改革和兼并重组的话题有望成为本次两会热议重点。专家认为，在国企改革与供给侧改革的双轮驱动下，国企兼并重组将提速。

央企并购重组浪潮涌动

据经济参考报消息，作为国企改革顶层设计“1+N”文件的重要组成部分，有关推动中央企业结构调整与重组指导意见的文件已经基本成型并即将下发。作为国企改革的重中之重，随着顶层设计的不断完善，央企有望迎来并购重组的浪潮。

在市场层面，公开资料显示，2015年末以来，央企兼并重组的脚步正在明显加快，并且扩散到多个行业领域。3月2日晚间，中航动力、成发科技、中航动控三家公司发布公告称，当天上级机关宣布中央关于拟成立的中国航空发动机集团有限公司董事长、党组书记、总经理、党组副书记的任命。自此，中国航空发动机集团有限公司组建进入实质性阶段，并将成为上述三家公司的实际控制人。此前一天，中国远洋和中海集运同时发布公告称，公司重大资产重组相关交易已获得国资委批复。

公开资料显示，仅在2015年12月期间，就发生四起央企重组事件，分别为南光（集团）有限公司与珠海振戎公司实施重组、中冶集团与五矿集团实施战略重组、中国远洋运输（集团）总公司与中国海运（集团）总公司实施重组、中国外运长航集团有限公司整体并入招商局集团有限公司。进入2016年以后，央企的重组步伐明显加快。

今年1月底，中材集团旗下上市公司宣布，中国中材集团与中国建筑材料集团正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。2月23日，上市公司中国国旅宣布收到控股股东中国国旅集团有限公司通知，获悉中国国旅集团有限公司与中国港中旅集团公司正在筹划战略重组事宜，重组方案尚未确定，方案确定后尚需获得有关主管部门批准。

作为供给端改革的重要领域，产能严重过剩的钢铁行业也将有望迎来重组浪潮。2016年1月29日，宝钢集团旗下两家上市公司八一钢铁和韶钢松山均发布公告称，因宝钢集团正在筹划与其相关的重大事项，其股票均将于2月1日起停牌。八一钢铁在2月29日晚公告称，重组方案为资产出售、发行股份购买资产并募集配套资金，交易方初步确定为宝钢集团旗下盈利能力较强的优质目标资产。韶钢松山则确定将出售全部钢铁业务资产，并收购宝钢集团下属的非钢铁业务资产，其计划在3月22日前公布最终的重组方案。

国企改革或形成五大热点

据中国证券报报道，多位政协委员日前在接受记者采访时表示，供给侧改革将促使国企改革加速，应进一步完善国有企业激励机制、股权结构以及治理结构。央企是供给侧改革的排头兵，在“一带一路”和去产能的背景下，央企兼并重组将提速。

中国企业研究院首席研究员李锦表示，两会召开之际，预计国企改革将在五个方面形成热点：一是加大国企改革试点，2016年国企改革广度、力度、深度将进一步加大；二是地方国企改革进入全面加速期；三是“十三五”规划公布与去产能；四是央企与地方国企的兼并重组进入加速期。

李锦表示，围绕着国企改革的市场化重组大潮正在开启。从地方两会中透露的种种信号来看，下一步通过加大集团层面的兼并重组来推动强强联合和专业化重组，以行业龙头企业为依托，通过股权合作、资产置换、无偿划转等方式，进一步强化同质化业务整合和细分行业整合。同时，也加快一些缺乏竞争优势的非主业领域及一般产业低端环节的退出，为供给侧改革进一步扫清障碍。今年将是重组与清退产能年，有望带来市场对于国企改革预期的重构，在监管部门鼓励、市场倒逼、制度建设推进的背景下，或许会迎来产业横向整合与纵向整合的潮流，钢铁、水泥、电解铝、平板玻璃、船舶等产能过剩行业的资本市场兼并重组事件将增多。在107家央企中，业务在竞争性领域且业务相互有重叠、容易引发市场合并重组预期来进行合并的央企，包括建筑工程、有色及冶金、航运、军工、电信及旅游等消费服务领域。

把握两条投资主线

2016年1月15日，国资委主任张毅在中央企业、地方国资委负责人会议上的讲话为2016年国企改革奠定了基调。从地方层面来看，各地方政府在”1+N”政策出台之后，对于国企改革的态度也更加积极明确。在近期举行的地方“两会”以及地方国资系统会议中，不少省市明确提出了国企资产上市要求、鼓励竞争类企业试点员工持股、支持民营企业进入基础产业、清理僵尸企业等国企改革方向。地方国企改革有望进入到加速落地的阶段。

有券商研究机构表示，可从二条主线把握国企改革行情。

一是央企：关注第二批央企试点。根据首批试点的选择标准，长江证券认为，第二批央企试点将在拥有以下特点的央企集团中产生：集团推进改革积极，拥有一定的改革基础；集团所处领域为商业类；最好为所属行业的龙头。经过筛选，我们认为中国诚通集团、中国电子信息产业集团、中船重工集团以及中国中化集团有望成为第二批央企改革试点集团。

二是地方国企：关注上海与深圳。地方国企改革也同样值得关注。在此前的《国务院关于国有企业发展混合所有制经济的意见》中就明确提出，各地方可以“因地制宜”，推进混改。考虑到此次改革总体是向市场化方向发展，各地方在推进具体的改革措施时将拥有一定的自由度，改革的力度有可能会更大。我们从地方国企改革方案与前期改革动向两个角度，当前依然重点关注上海与深圳两地的国企改革。相关公司申达股份、海立股份、交运股份、氯碱化工、兰生股份、华建集团、仪电电子、上海机电、沙河股份、深深房、深振业等。