金银比是个神奇的指标，以美国黄金期货(美元/盎司)与白银期货(美元/盎司)的比值来看，自2000年以来金银比曾两次触碰80(倍)高压线，每每达到这个位置的时候一波大行情往往孕育而生。现在金银比再次回到这一区间，历史是否会重演?

2003年5月底，黄金报收于365.6美元/盎司，白银报收于4.533美分/盎司，金银比达到80，随后伦铜展开急升行情，当年5月底铜价以1718美元收盘，下半年铜价就踩着5周均线一路涨至2004年3月的3057美元，市场都不曾想过铜价的行情弹性能如此之大，习惯于区间震荡的铜投资者纷纷被打爆仓，也就在这时期“国储铜事件“爆发。事实上这波行情铜一直涨到2006年5月的8800美元才出现比较可观的震荡行情。

2008年10月~2008年12月，金银比反复触碰80倍的高压位，直至12月26日，金银比从80倍上方回落，而铜价也在此时达到2008年金融危机的最低点2817.5美元，随后的大牛市一直走到2011年2月的10184美元。

铜只是商品市场的一个缩影，事实上，很多商品，乃至股市都在这段时间走出牛市行情，而这背后的逻辑很容易理解，每一波金银比上涨的行情背后都是避险情绪的累积。黄金与白银的区别在于，黄金对于白银避险属性更强，白银对于黄金则商品属性更胜一筹，在市场风险来临之时，黄金的避险属性往往会使得投资者优先买入黄金避险，而当避险情绪减弱，风险偏好上升的时候，金银比则将出现回落。因此金银比的本质是市场风险偏好的体现。

金银比上升，这说明风险偏好走弱，这时大宗商品、股市这类风险资产更容易被人抛售而进入熊市;相反金银比下降，这意味着风险偏好走强，那么大宗商品、股市等风险资产容易进入牛市。

如2003年之时，市场正处于网络泡沫破裂与“9.11”恐怖袭击之后，自2001年初至2003年6月，美联储连续降息13次，将联邦基金利率从6.5%降到1%(这是1958年以来的最低点)，并将这一利率水平维持了一年时间。在此政策之下恐慌情绪逐渐平复，风险偏好开始回升，但也因为这一极为宽松的货币政策为随后几年美元的大幅贬值，以及美国向全世界输送通货膨胀奠定了坚实的基础。

2008年因为为“次贷危机”美联储再度祭出量化宽松的货币政策，动用7000亿美元购买陷入困境的金融机构的不良资产，帮助这些机构走出危机。与此同时全球各国纷纷开动“印钞机”，中国启动“四万亿”救市，这一系列措施使得市场从奔溃的危机中重新拾回信心，避险情绪逐渐降温，投资风险偏好又一次回升，大宗商品也再一次进入牛市。

现在，金银比又一次回到80倍的高位，历史是否会出现惊人的相似?我们拭目以待。不过从近期商品市场的异动来看，以铁矿石、螺纹钢、橡胶、油脂等品种为代表的大宗商品均有走牛的态势。技术面来看，很多商品60日均线已经完成拐头，均线系统进入多头排列状态，其中油脂甚至连60周均线都已经出现翘头迹象，牛市行情或已经启动。

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