P2P又一次成了各方关注的焦点。中国银监会日前表示要开展互联网金融专项治理，特别是要打击非法集资、金融诈骗。

互联网金融中，由于失败导致跑路的主要是P2P网贷。据银率网数据库统计，截至2016年2月底，“跑路/失联”平台共775家，占全部问题平台的比例高达47.2%。同时，问题平台占全部P2P平台的比例也高达35.8%。

在问题平台中，造成负面影响较大的是涉嫌非法集资、金融诈骗的平台。在笔者看来，虽然非法集资作案的方式和花样不断翻新，但涉嫌诈骗的平台一般都通过“三步走”攻心战术来达到目的：第一步是给出诱人的高收益，第二步是承诺无风险、本息保障，第三步是强势宣传、拉公共机构或名人站台背书。

不少P2P平台的“杀手锏”就是高收益，尽管P2P行业的平均收益率持续下滑，但据银率网数据库不完全统计，目前依然有23%的平台收益率高于16%，其中收益率高于20%的平台占比近5%。

我们来算一笔账，假如投资人的收益率为15%，借款人的真实成本会高达25%左右。一般来说，借款人要付3%至4%的担保费、3%至4%平台中介费，还要取1%至5%的风险准备金给平台。如果按照等额本息法还款，借款人实际要支付的费用会更高。

如此高的融资成本，大多数借款人是承受不起的，出现违约或坏账的风险非常大。因此，高于15%的收益率，基本上是不靠谱的，起码是不可持续的，投资者没有必要去冒这个风险。

另外，大多P2P平台都会明示或暗示保障投资者本金，甚至是保本保息，其所宣称的保障方式一般有担保(小贷等)公司担保、风险准备金、平台垫付。然而，“免费的午餐”并不存在，P2P平台承诺刚兑基本上是不靠谱的，因为，不少P2P平台的所谓担保公司担保、风险准备金等本身就是假的。有些平台找的担保公司，其实就是自己或关联公司，只是换了个名字而已。

即使担保公司担保、风险准备金是真的，一旦坏账集中爆发，其担保能力、风险准备金的应对能力也非常值得怀疑。另外，P2P平台承诺刚性兑付，本身就违反了监管规定。P2P平台是一个信息中介，不是金融机构，其资本金、风控等应对坏账风险的能力有限，承诺刚兑是心有余而力不足的镜中花、水中月。

因此，投资者在购买P2P产品时要把握好以下两点：第一，不盲从轻信，时刻保持怀疑精神。没有任何策略能带来无风险的高收益率。不要盲目相信对方的宣传，不要拿自己的本金作赌注；第二，设立合理的预期收益率区间，不投有违一般经济常识的项目。目前，要学会接受较低的收益率。在不确定性很大的环境中，任何冒险的投资举动，都有可能把本金赔得精光。

总之，投资者在选择平台及项目时，要思考一下自己的钱被拿去做什么了，借款人靠什么来支付利息？如果钱流向了不太阳光、收益无保障的地方，或是项目本身有违一般经济常识，那么这类项目最好避而远之。

（作者系银率金融研究中心P2P网贷组分析师）

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