编者按：本轮反弹行情股指冲破年线后，持续四个交易日保持震荡格局，股市还有多大的反弹空间？操作策略如何把握？11月10日和讯座谈会上，资深投资专家翁国庆、联讯证券投研中心总经理助理陈勇从不同的角度阐述了他们对市场的观点和判断，精彩实录，以飨读者。

和讯网：我们现在讨论市场问题，IPO四个月停摆之后现在又重启了，IPO又被很多人解释，利好利空的声音非常的不同。股市在周一也是顺势涨了一下，今天呈现震荡格局，两位专家觉得IPO对市场会起到什么样的作用？我们这次的市场反弹空间能达到什么样的程度？未来这两个月市场会存在什么样的变数？

文国庆：我认为搞的IPO先别说它到底有什么影响，只是搞IPO这个事儿此时此刻在中国马上就要进行SDR表决前公布这个东西，它是一个宣言，中国政府对外宣示性的东西，恢复IPO表明股市正常化了，金融体系没大毛病。这是对外，大家要注意，周小川在国际会议几个场合都说中国股市已经正常了，国务院李克强总理也提到了这个事儿，说我们已经把这个问题解决了，比较正常了，这就说明一点，实际告诉全世界我股市已经正常了，我已经正常化了，我不是危机状态了。所以，你只要有这种表示，这种宣示人家才会跟你谈，你加入SDR不？如果你金融体系完全不正常我凭什么让你加入，你金融体系不正常，你的货币能靠得住吗？不行吧，我们得向全世界表现这个，后面的事儿就别管了，这必须得恢复，就是这个事儿做也得做，不做也得做，这和股市点位没什么关系，这是对外表示一个态度，这是表态。

既然恢复了这个大家可能就有疑虑了，国家队怎么着了，还有那么多筹码在那儿，是不是什么时候国家队出货，为了给大家打消这个顾虑，告诉你持股是安全的，你的可以堤内损失堤外补啊，你握着股票，股票可能下跌，下跌没事，你可以认购新股，我们认购新股差不多，是稳赚不赔的，而且盈利水平还挺高的。而且这回认购你新股，为了减免对二级市场的冲击，你不用卖股票，不用现金申购，就按照你的市值申购，什么时候你中上签了以后稍微卖出一点点股票就可以了，这样就减少你的损失了。

再一个，我认为，搞这种新的IPO以后，制订新规其实完全是为了对冲恢复IPO以后对市场的冲击，严格地说，如果增大供应量了，可能会对二级市场是有冲击的，但通过这种方式，尤其是对于深陷到股市之中的救市资金，一万几千亿庞大的资金，它可以认购新股，依仗自己一万多亿的流通市值也会减少它的损失，这其实是给大家吃个定心丸。从这个角度来说，大家把它作为正面信息理解也是可以，阶段性可以这么理解，但是不是像大家说的，新股发行就是利好，就是表示我们还处在大牛市过程当中，我们要看到4000点、几万点，现在有哪个公司的经济学家就说了，以后中国股市不是说涨几千点的问题，是涨几万点的问题，那就太乐观了。

和讯网：陈勇你是这么看吗？

陈勇：我认为新股发行改革还是有利于市场的，毕竟，从现在积极的一面来看，需要资金进入到实体经济，不能在股市中空转，恢复IPO有利于资金往实体经济走。现在发行的这些公司很多都是国家支持经济转型的方向，包括战略新兴产业。所以，恢复IPO从这个意义来说，它对于经济层面是有利的。对于股市层面来说，这个制度改革之后，它按照市值配售可以减少资金的冲击。另外它采取了一些措施保护投资者，比如摊薄之后即期回报怎么来做，保荐人先行赔付，如果有虚假陈述或重大遗漏，这些保荐人要先行赔付，这个实际上他往前又进了一步，原来是证监会发审委背书，现在把这个东西加强信息披露，加强保荐人的责任，所以说实际上也在是向注册制过渡。所以，再往前走一步应该说还是有进步的。

和讯网：进步之后我们说28家还是按原来的规则还是要发行的，并且在年内发行完。我们现在满打满算也就是有30多个交易日，是不是对市场是一个冲击呢？我们现在到了3650点，我们就说一点比较通俗的话，4000点能不能到？

文国庆：4000点到的概率极低，我认为几乎是不可能的。

和讯网：到这个3650点的区域，我们股民应该怎么操作呢？

文国庆：现在就是剧烈震荡，因为从时间点上来说，SDR的表决还没有出，这时候股市得扛住。

和讯网：如果表决成功和不成功基本是在30号左右会明朗吗？

陈勇：月底。

文国庆：应该也差不多，其实是实际涉及到加入SDR一些条款的时候，肯定国际货币基金组织会跟中国要价了，而且是个博弈的过程，大的原则我认为没什么问题，就那些主要成员国态度来看基本都同意中国加入，但具体细节会提出一些要求，所以，我们市场就是这个样子。但是如果表决了以后，我觉着大家可以松一口气了。

和讯网：那么股市是还能涨还是继续震荡？

文国庆：我认为往下调整是大概率事件。

和讯网：要是调整的话是怎么样的幅度呢？是不是又有一轮风险出现。

文国庆：这事儿我不能说，这是秘密，不能随便说。

和讯网：我们在操作策略上是不是应该有一些方法呢？

文国庆：策略上我的观点是从现在起逢高减持吧，不要预期太好。

和讯网：仓位要降的很低吗？

文国庆：大家一定要知道，股市里没有新鲜事儿，所谓的各种题材都不是什么了不起的事情，就是高了你就卖，我的原则，到这周末你有60%—70%的仓位就不错了。如果再下一周你降到40%—50%的仓位，这是明白人。多了我就不能说。

和讯网：我们在这周和下周都不适合买，而是按您的想法应该逢高减仓，陈勇你也是这样的意见吗？

陈勇：我同意这种操作策略，因为我觉得现在到了月底有两个风险点，一个就是刚才我们讨论SDR的情况，有些不确定。还有，美联储在12月份可能加息，在美联储加息之前我们可以看到，投资者还是比较谨慎的，包括境外市场有可能回调。还有我们也注意到，美元指数现在接近99点几，马上要上100了，如果上了100对投资者心理的冲击会比较大一些。比如大宗商品，最近国际铜价跌破5000美元。

和讯网：黄金也跌的非常厉害。

陈勇：美元指数要再向上突破，上个台阶的话，我觉得对资本市场会形成一定的冲击。所以，在这个上涨的过程中，从市场的层面上来讲，现在有一些迹象，包括新能源汽车产业链，也有这种最后加速冲顶的感觉。所以，原来的主线，我曾经提到新能源汽车产业链，“互联网+”、大数据，它们如果在加速冲顶时，你得看到，我们把“二八”分开来看，原来小的部分在加速冲顶，很多从底下涨起来都翻番了，“二”这部分涨的最好的，从券商来说这两天也有调整，再冲一下也是接近一个相对的高位，这样在操作时，我们从9月中旬开始的这波反弹来看，到现在应该是相对比较高的位置，它如果再冲的话实际按照波段来说应该是减仓的机会。

和讯网：您也认为这两周是减仓的机会，也就是说达不到4000点？

陈勇：从点位来来看我认为比较困难吧。

和讯网：你们俩都一致。

文国庆：这应该客观分析这个事儿吧。

和讯网：我分析券商应该是持谨慎的态度，确实我自己观察这个盘面也觉得，这次股灾之后修复的有点过快，个别股票也是涨的太猛，太惊人。感谢二位！今天的《和讯座谈会》到此结束，欢迎收看，下期我们再见！（本期和讯座谈会特邀嘉宾：资深投资专家文国庆、联讯证券投研中心总经理助理陈勇；主持人：和讯网首席财经评论员馨月(博客,微博)）