现有的国际货币体系SDR主要由四种货币构成：美元、欧元、英镑、日元，在IMF2010年对货币体系调整后，四种货币权重分别为：美元41.9%、欧元37.4%、英镑11.3%、日元9.4%。人民币的加入，无疑将打破原有的货币体系，带来新的变化。笔者在2012年就曾经做出这样的判断，未来世界货币主要由美元、欧元和人民币三分天下，现在，见证人民币加入SDR的时刻正在到来。

市场多数人士认为，人民币加入几乎就是板上钉钉的事，现在更多的人士开始关注人民币加入后的权重是多少，有人分析是14%-16%，也有国家预测只有10%。这正是人民币在加入国际货币体系后，对世界金融体系所产生的影响。笔者认为，人民币加入SDR主要在四个方面产生积极影响：

中国或积极寻求改革现有国际货币体系

中国政府领导人最近对世界主要国家的访问表明，中国对人民币加入SDR充满信心。通过访问，西方主要国家德国、英国、法国等都已经明确表态支持人民币加入SDR。

美国财政部也公开表态，支持人民币有条件的加入SDR，这个条件主要指的是“自由使用”、“自由交易”，美国对满足华尔街的交易始终放在第一位，这也是美国十多年来一直追求的。

中国政府在满足“自由使用”上做了大量基础性工作。比如：银行间外汇市场对境外开放、人民币汇率中间价形成机制改革、发行离岸人民币债券、人民币跨境支付系统(CIPS)上线，采纳IMF数据公布特殊标准(SDDS)、延长银行间外汇交易时间至23:30，境外央行类机构可以境内开立外汇专用账户等等。

从中国政府首脑到央行，最近一直都“蛮拼的”，这到底意味着什么？笔者认为有以下两个方面的原因：

——人民币加入SDR是世界对中国政治和经济的认可；

——人民币加入SDR后，将寻求改革IMF中的国际货币体系，即改变美元独大的局面，中国已经是世界贸易大国，有理由与美元公平竞争。

我们都知道，当美元升值时，全球所有货币都出现疲软的表现，在此阶段，全球经济因此受到严重打压，全球经济不能均衡发展的原因也在于此。为控制美元的这种单边主义，减少全球经济波动性，人民币或可能充当另一种强势货币，来熨平经济波动，其手段便是用人民币来实现保值。

促进中国金融市场建设 长期利多A股市场

中国的金融市场与发达国家的相比，显得年轻且“富有冒险性”，制度建设较为落后。人民币加入SDR后，将改变这一状况，逼迫中国金融市场建设步伐提速。

比如，中国的债券市场必须满足世界对人民币的需求。眼下，中国的债券市场可以说是两张皮，一张皮是银行间债券市场，一张皮是由长期国债和企业债券组成的证券市场。按理说，不管是何种债券，都最终符合证券定义，应由一家负责管理，但由于历史原因，中国现在存在着两个债券市场。银行间债券市场，普通投资者并不能自由参与。央行7月宣布对外资开放的债券市场是银行间债券市场。按照这种趋势发展下去，中国国内的投资者，特别是普通散户是没法直接参与银行间债券市场的，这种状况绝非正常，必须改革。

再比如，若外资看好中国A股，要投资A股，则没有那么容易，按照现有的渠道，除非是QFII和RQFII和一些经过证监会批准的外资基金，否则也不可能轻易到A股投资。现行的国内证券市场分别由证监会和央行负责管理，未来也需要进行改革，实行统一监管。

外资来中国证券市场投资，这对中国的经济发展来说，无疑是一件好事儿，可以为国内企业提供金融血液，但是，由于中国证券市场国际化改革目前并没有完成，因而，短期看，外资进入中国证券市场自由交易暂时还做不到，但长期看，在中国金融市场国际化改革完成后，将对A股产生利多，而且是长期的。

人民币加入SDR将奠定强势货币国际地位

人民币自从2005年7月21日汇率改革以来，出现了连续升值趋势。其实若追溯到更早，中国在1994年就开始追求强势货币了，只不过，在2005年7月汇改以前，主要是盯住美元政策，而那时的美元就非常强劲，2005年7月以后，人民币盯住的是一篮子货币。若从1994年开始计算，人民币兑美元双边汇率实际升值幅度达到了42%，按照国际清算银行编制的人民币名义和实际有效汇率指数，则分别升值了65%和93%，分别排在全球61种货币的第3和第6位。这实际上告诉人们，人民币一直就是一种强势货币，而加入SDR后，中国追求强势货币的理念不会改变。

但是，加入SDR后，人民币汇率由于可以自由浮动，因而控制人民币汇率走强的手段与以前会大大不同，政府必须学习美国政府的做法，用市场机制来引导人民币汇率，而不是直接入市干预或者政府管制。干预可能会有，但机会极少，主要由市场自我调节和政府引导。在市场机制完善后，若人民币能够保持强势，才是真正强大的人民币，更容易被世界各国承认。

强势货币的国际地位必须满足以下特征：

——自由交易

——国际使用量足够大

自由交易是加入SDR的前提之一。关于国际使用量问题，目前中国已经在全球建立了若干个离岸人民币交易中心，英国已经建立成功，最近建立的中欧国际金融交易所也将是人民币在欧洲的离岸交易中心之一，新加坡是最早建立人民币离岸交易的国家，法国也有意要建立专门的人民币离岸交易中心，除此之外，中国与多个国家单独建立的货币互换量也已经足够大，实际上，最近两年，人民币在全球的使用量大体上逼近美元的使用量，这就是说，人民币在使用的广泛性上，也已经具备了强势货币的条件。

强势货币并非单边升值的货币，而是从广泛性上被更多国家承认的货币。人民币已经具备了强势货币的基础，未来必将继续坚持强势货币这一点，因为中国在世界上的贸易量是最大的。

人民币加入SDR具有一定的经济效益

1970年至今，IMF共分配了约2040亿单位SDR，约合3180亿美元，不足全球非黄金外汇储备的5%。由于发达国家使用SDR的积极性和紧迫性不高、分配意愿较低等原因，当前SDR总规模较低，作为储备资产的吸引力较小。

另外，按照IMF规定，成为国际储备货币后，可以享受一定的特别提款权权益，按目前这种量来测算，中国加入后，将获得30亿美元左右的权益，但相比中国目前的美元储备来说，这只是九牛一毛，因而即使有经济效益，也很微薄。

人民币成为国际储备货币后，中期可能有2-4%的全球份额，这将为中国带来额外的美元流入，对改善中国的美元流动性有一定的助益。

人民币加入SDR真正的经济效益在于债券利率的下降。外资购买人民币的直接方式是购买人民币债券，这将使得债券收益率呈不断下降趋势，或者说，债券价格将不断走高，对国内经济来说，通过压低长期国债利率，可以有效压制银行长期贷款利率，并进而显著降低企业贷款成本。中国有工商注册的企业，大大小小都算在内，有4200万家，降低利率的意义非同一般，将使中国经济长期受利多影响。（本文作者陈维君陈维君系职业投资人、和讯财经评论特约作者，有着二十年的股票和期货投资经验。）