周四(12月3日)，备受期待的12月会议终于到来，欧洲央行如期宣布降低存款利率10个基点至-0.3%，维持其它基准利率不变。

在稍晚的新闻发布会上，欧央行行长德拉吉表示，将每月600亿欧元(约640亿美元)的资产购买项目从2016年9月延长至2017年3月;如果未来欧元区通胀仍不能提升，该项目还会继续延长。这意味着，欧央行将至少多购买3600亿欧元的债券，自2015年3月起的购债总规模将达到至少1.5万亿欧元。

此外，德拉吉宣布扩大资产购买的范围，该范围将扩大到欧元区区域和地方政府发行的债券，不再局限于只购买各国央行发行的债券。扩大资产购买范围，会使得欧央行的购债能够持续下去，因为欧央行不会购买收益率低于存款利率的债券。

FT抢先误报引市场巨震

在欧洲央行正式发布利率决议前数分钟，英国金融时报抢先在Twitter上发了一条消息，称欧洲央行维持利率不变。而此前市场预期欧央行将降息10个基点。此贴一出随即引发市场剧烈震荡，欧元暴涨、美元暴跌。

截至北京时间21:10，欧银决议前后欧元波动剧烈

美指

但数分钟后，20:45，欧洲央行官方正式公布利率决议，一如预期地宣布降低存款利率10个基点至-0.3%。市场再度上窜下跳。随后《金融时报》删除了此文,并发表更正声明，称此前消息为“错误发布”。

欧央行采取的一系列最新行动，意味着全球最重要的两大央行在货币政策上将出现分化。美联储将于12月15~16日举行本年度最后一次FOMC会议。随着美国经济的复苏，美联储多位官员暗示12月是非常可能的加息时点，市场的加息预期也越来越强烈。

美联储主席耶伦周四(12月3日)在国会发表证词时就重申，10月以来的经济数据符合美联储就业市场改善的预期。在提前准备好的证词中，耶伦还表示，劳动力市场已接近央行的充分就业目标，拖累通胀的因素也将在明年消退，暗示美联储将很快启动首次加息。(证词原文链接)她在问答环节还表示，12月加息是现实可能的选项。

然而涨上去的欧元出现利空出尽的逼空行情，继续暴涨，一石激起千层浪，美指跳水又引金银油市场的集体上涨。

欧洲股市普遍大跌

欧洲三大股指当天均以下跌报收。伦敦股市《金融时报》100种股票平均价格指数3日报收于6275.00点，比前一交易日下跌145.93点，跌幅为2.27%。法国巴黎股市CAC40指数报收于4730.21点，比前一交易日下跌175.55点，跌幅为3.58%;德国法兰克福股市DAX指数收于10789.24点，比前一交易日下跌400.78点，跌幅为3.58%。

海通证券：欧央行加码QE 关注欧元反弹

欧洲央行维持基准利率不变，但下调隔夜存款利率10bp，同时将延长QE到2017年3月或更长，扩大QE资产范围，纳入购买地区、地方政府的债务。如此调整，QE总额高达约1.4万亿欧元，约9.7万亿人民币，约1.54万亿美元，额度远超美国QE2(6千亿美元)，接近QE3(1.61万亿美元)，略不及美国QE1(1.73万亿美元)。央行会议“背靠背”，货币政策再分化。欧央行今年3月开始实施QE，才刚执行了一半就急着加码，通缩风险加剧是主要推手：11月CPI同比0.1%，远低于2%的中期目标。而美联储主席耶伦周三明确表示，“美国经济已取得很大进展，推迟加息太久则会存在未来突然紧缩的风险”，12月加息几成定局。

历史上的分化。近二十余年内，“美联储加息，德国马克(欧元前身)降息”这一组合仅在90年，94年出现过，分化本质上反映出各国在危机后经济增长、通胀水平及去杠杆周期的不同步。

欧元走势取决于美联储加息态度。重点关注欧元汇率，如果美联储年底表态更为鹰派的话，仍然有望推动欧元走弱。而相反，若只是加息，但表态偏鸽派的话，考虑到近期欧元大幅贬值已经price in，欧元短期则可能大幅反弹，对美元指数构成压力。

国君宏观：欧央行宽松不及预期 人民币贬值压力缓解

利率决议符合市场预期，但新闻发布会低于市场预期，导致欧元上涨，股债调整。欧元区经济和通胀的根本问题在于人口下降导致的供给侧。降息和延长QE，作用有限，经济仍将疲弱复苏，物价下行风险加大。短期缓解人民币贬值和资金流出压力。继续维持美元强势周期和大宗底部盘整判断。

欧元区经济将持续温和复苏，但通胀下行风险加大。欧元区经济根本问题在供给侧，人口下降导致的结构性问题，QE刺激作用边际递减。通胀的下行的表面原因是国内经济疲软和外部环境恶化，但根本问题仍在于无效供给过多。这和PMI数据、信贷发放量、失业率、CPI和PPI的数据相吻合。同时，欧洲恐怖事件也会加大欧元区经济的不确定性。欧元区11月制造业PMI为52.8，前值52.3，连续29个月处于扩张状态，但速度始终一般;10月失业率10.7%，预期10.8%，为四年来最低，但仍然较高;欧元区11月核心CPI同比初值0.9%，低于预期和前值0.2个百分点，远低于欧洲央行2%的中期目标;10月PPI同比-3.1%，预期-3.2%。

对全球影响：对欧元区经济作用有限。欧元区经济根本问题在供给侧，是结构性问题，刺激作用边际递减。货政宽松低于预期，利好欧元，股债面临调整压力;美元短暂回调，但考虑到12月份美联储大概率加息，美元仍处强势周期;继续维持大宗商品底部盘整。

对中国影响：对经济影响有限，人民币贬值压力短暂下降。汇率和出口的关系较弱。例如，15年4-9月，人民币相对于欧元贬值，但中国对欧出口却出现下滑。核心问题在于货币宽松并不能实质性改善欧元区经济，内需增长仍然乏力;短期，决议和发布会货政低于预期，且上调欧元区预期经济增速，导致欧元升值、美元短暂回调和人民币贬值压力短暂下降。中长期，汇率取决于欧美中三国的经济基本面。

（本文整合自中国经济网、华尔街见闻、和讯股票、新浪财经、中国证券网等）

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