2015年末的A股市场，以保险资金举牌引发的资本市场年终大戏最吸引大众的眼光，其中万科宝能的控股权之争最具代表性，并且有愈演愈烈的态势，双方都各有各说法，包括专家、学者、券商基金等业内人士、中小股民等都纷纷参与进去，甚至演变为一场集体网络狂欢。我也很关注这场“万宝”之争，但我和大多数人所关注的重点可能有点不同，在这场“万宝”之争中，我最关注的就只有二个字------杠杆！

今年A股市场大起大落坐过山车式的疯狂走势，事后大家都认为涨也杠杆、跌也杠杆，股灾期间频繁出现的千股跌停现象，更是被认定为都是配资惹的祸。于是金融监管部门这几个月来一直都是对配资的个人投资者去杠杆，在全力严查严管之下，个人投资者的杠杆终于降到金融监管部门认为相对合理并且相对透明便于监管的地步了。然后呢？然后就是大家发现以保险公司为代表的机构投资者现在似乎正在以杠杆形式进入股市。

针对媒体对宝能系杠杆收购万科股权一事的关切，证监会新闻发言人表示，市场主体之间收购、被收购的行为属于市场化行为，只要符合相关法律法规的要求，监管部门不会干涉。这个说法的确没错，股权收购是优化资源配置的方式，也是资本市场常见的现象，过往案例也有很多，宝能系收购也合规合法、合情合理，都是按照资本市场游戏规则进行。但是，在金融监管部门正在通过各种办法引导个人投资者主动或被动去杠杆的同时，对于以保险公司为代表的机构投资者的加杠杆行为，是否应该建立一些规则给与明确的指引和严格的监管？难道有关部门认为只有个人投资者加杠杆才有爆仓的危险，机构投资者加杠杆就不会爆仓？

保险公司用投保人的钱在股市里进行股权收购优化资源配置，这个肯定没问题，但保险公司毕竟动用的是投保人的钱，如果以投保人的钱来加杠杆，甚至杠杆之上再加杠杆，然后在股市进行股权收购，风险之大可想而知，一旦真的碰上股灾，其爆仓带来的社会后果和市场震荡会比今年以个人投资者加杠杆为主体的爆仓引发的后果严重很多，金融监管部门应该要对此早做预防。

宝能系收购万科的杠杆操作模式具有标杆作用和示范效应，金融监管部门应该以此为契机，尽快建立一套对以保险公司为代表的机构投资者加杠杆收购行为的规定和监管，防患于未然，让中国的资本市场更加平稳健康的发展。(本文作者叶展超系职业投资人，本文观点仅代表个人观点，仅供参考）