有评论文章指出，中国需要摆脱对奏效不显著的货币政策依赖，必须开展真刀真枪的改革，而不是像他们到目前为止所做的那种修修补补。这篇文章具有一定参考意义。

按照中国的干支纪年法，2016年是火猴年，这应该会为商业和经济带来巨大风险。即便是奉行无神论的中共，也应该留心这一上天的警示征兆。在经历几十年飞速增长之后，中国经济以购买力计目前已超过美国，成为全球最大经济体。

中国依赖投资、靠信贷助推、注重出口、以低成本制造业拉动的增长模式已走到了尽头，这一点即便是对最乐观的观察人士来说，也已是非常清楚的事实。乐观主义者指出，由于复合增长的原因，今后五年每年5.6%的增长，将相当于过去五年每年8.6%的增长，以及过去10年每年11%的增长。他们还指出了相关证据，显示在中国的增长开始更少地依赖采矿、更多地依赖餐饮之际，中国出现了期待已久的从制造业和重工业向服务业和消费的转型。

自2014年以来，服务业的增长主要来自房地产业和金融服务业——换句话说，尽管货币政策的宽松已吹起新的资产泡沫，实体经济仍在继续放缓。2015年，在夏季的大规模崩盘之前，沪市的市值翻了一番。长期以来被认为经济管理能力超凡脱俗的中国领导人，先是在股市上涨时为泡沫加油鼓劲，后来又试图通过将减持股份认定为非法、施加交易限制和启动大规模购股计划，抵挡市场下跌的势头。

这一举措并未奏效，在今年即将过去之际，中国精英作为经济舵手的可信度，看起来远远低于几十年来的水平。尽管自2014年11月以来，中国已六次降息，投资却一直在下滑。这一局面最明显的受害者，是全球大宗商品价格，以及巴西和澳大利亚等以大宗商品出口为主的经济体。今年中国对煤炭的需求将出现15年来的最大跌幅，对钢铁的需求将出现20年来的最大跌幅，对水泥的需求将出现25年来的最大跌幅。

这种局面短期内不会缓解，这主要是由于中国将需要多年时间，才能消化在全球金融危机后的建筑和投资热潮中积累起来的过剩产能和债务。多数投资的资金都来自国有银行提供的借款，而即便大规模债务积累已令中国成为全球负债最重的经济体之一，眼下中国的总体债务与国内生产总值(GDP)之比仍在攀升。

中国需要摆脱对明显已不再奏效的货币政策的依赖。必须开展真刀真枪的改革，而不是像他们到目前为止所做的那种修修补补。这一改革应首先包括让产能过剩行业里的亏损企业破产的明确决心。其次应该做的，是分拆臃肿的国企，打破他们在许多重要行业享有的垄断地位，然后再对国有银行体系中坏债的真实规模进行如实统计。（文章来源：FT中文网）

译者/何黎