近日，招商证券(600999)及国泰君安的分析均认为，海外直接投资及并购、收购规模快速提升，可能在一定程度上分流了部分民间资金。

实际上，民间投资占全部投资比重超过60%，因此2016年以来民间投资增速快速下滑引起市场关注。

国家统计局最新公布数据显示，上半年，民间投资同比名义增长2.8%，增速比1-5月份回落1.1个百分点。这是该数据连续6个月出现下滑，与去年全年10.1%的增速相比，目前的增速尚不及当时的三分之一。这导致5、6两月固定资产投资增速大幅低于市场预期，民间投资需求萎缩对整体经济的负面影响逐步显现。

对此，招商证券宏观研究团队认为，民间投资持续下滑由多方面因素造成，一是制造业利润增速大幅下降，二是去产能政策限制，三是民间投资愿意投资的领域限制过多，想投而不能投，四是PPP项目签约率明显提升，但开工率偏低扩大了民间投资增速的降幅。

而另外，近年来在走出去战略的推动下，ODI和海外并购、收购规模快速提升，可能分流了部分民间资金。

国泰君安宏观分析师熊义明认同这种观点，其认为当前民间投资负增长源于民资出海、挤出效应、供给侧结构问题与经济下行等，既有市场原因，也有政策扭曲。

值得注意的是，针对民间投资增速出现较快下滑的问题，国务院在5月下旬就派出9个专项督查组对18个省区市进行为期10天的民间投资专项督查。6月22日召开的国务院常务会议听取民间投资政策落实专项督查工作汇报，随后国务院办公厅印发《关于进一步做好民间投资有关工作的通知》，明确将重点解决民间投资中政策措施不落地、政府职能转变不到位、民营企业融资难融资贵等突出问题。

对于下半年民间投资困局如何解决的问题，招商证券表示，一方面去年4季度签约提速的PPP项目将陆续进入项目建设期，这有助于抑制上半年民间投资增速持续下滑趋势;另一方面，随着实际利率下降和企业盈利能力改善，在高货币存量下，实体经济对于缺乏有限投资渠道的民间资金吸引力正在提高。

上述机构此前在北京调研了PPP项目进展情况，发现在海绵城市、环境综合治理等领域民间资本参与热情较高。如果说2015年流动性泛滥推动了资金脱实向虚，那么今年由于供给侧改革的开展和资本市场回报率下降，部分民间资金脱虚向实是扭转民间投资需求颓势的核心力量。