保费变相流入地产

　　为了成全宝能集团的地产梦，前海人寿大把大把的资金流向与地产相关的各个领域。一位接近前海人寿的人士表示，在投资方面如此大方，这源于保费的快速增长。

　　保监会数据显示，2013年前海人寿实现规模保费143亿元，成立不到两年即跻身百亿俱乐部;今年上半年，前海人寿实现保费收入150.97亿元，市场排名第14位，发展速度远超其他地方系险企。

　　然而，前海人寿保费快速增长的主力军非纯保障型产品，而是偏理财类的万能险，上半年理财类保险收入高达136.9亿元。

　　对此，一中小险企负责人分析，前海人寿的发展策略确实激进，因为保费规模做大了，对提升公司的市场份额、进行资金运用都有好处。大量的保费收入正好为宝能集团地产项目带来了颇为丰厚的资金。

　　资料显示，前海人寿成立于2012年，去年经过两次增资，目前注册资本金为25亿元，其当年年底的偿付能力充足率为172%，而公司成立当年的这一关键指标高达2924.8%。

　　地产投资风险不容忽视

　　南开大学风险管理与保险系教授朱铭来表示，对于保险公司的关联交易问题，保监会虽然没有给出限额，但却规定重大关联交易要上报保监会。但保险资金的特质是首重安全，尤其是当房地产可能处于下行区间的时候，保险资金投资房地产的风险才是最值得关注的。

　　据了解，此前地产价格不断上扬，险企一方面希望将周期较长的保险资金与地产项目相匹配，另一方面通过公允价值法计量来提高实有资本。前海人寿2013年报显示，体现在其财务报表里的投资性房地产数据，就是采用公允价值法计量的方式。

　　对于此类操作方式，今年6月5日，保监会下发《关于清理规范保险公司投资性房地产评估增值有关事项的通知》，旨对采用公允价值法对投资性房地产估值的保险公司中，有公司巧借地产评估增值、滥用公允价值计量的方式，以达到虚增偿付能力充足率、粉饰报表的现象进行检查。

　　一位投行人士指出，此前以公允价值计量的险企，一旦地产市场下行，将会有一批险企的偿付能力亮红灯。目前，保监会正在修订投资性地产的偿付能力资产认可标准。

　　北京商报记者 马元月 陈婷婷/文 张彬/制表