据伦敦7月21日消息，投资者正缓慢地再次拥抱大宗商品，除因全球经济成长更加强劲之外，各个细分商品领域的波动性增强也带来吸引力。最具代表性的，就是经常性投资资金从穀物商品出走，转进工业金属。

　　最近几年，投资者对大宗商品敬而远之，因金融危机期间大宗商品和其他资产的报酬率一样糟糕。但在中国推出刺激措施提振成长、且美国复甦也站稳脚跟之后，大宗商品今年已经受惠。

　　“去年步入尾声时，追踪大宗商品的资金有相当庞大的流出，但今年情况相反，投资者气正在重现，”Hermes Fund Managers大宗商品投资组合经理David Hemming说。该公司管理270亿英镑(460亿美元)资产。

　　今年初，大宗商品是表现最佳的资产类别，但农产品和石油在最近几周增添下滑压力。追踪19种商品的汤森/核心商品商品研究局指数(CRB)指数.TRJCRB今年上涨约6%，但自6月23日触及两年高位之后，已下跌5%。

　　而明晟(MSCI)全球股指今年迄今涨幅为4.5%。

　　**上调大宗商品投资评级**

　　荷兰ING投资管理公司的资深策略师Koen Straetmans大约一个月前将大宗商品的评级从中性上调至加码，并预计会有其他机构跟风而动。该集团管理着2,320亿美元资产。

　　“去年大宗商品表现低迷，投资者一直在减持它们，所以在仓位方面，我们认为情况可能会逆转，”他称。

　　“另外再加上新兴市场和中国经济趋于稳定，因此我们上调了大宗商品的评级。”

　　据花旗数据，今年迄今有91亿美元净流入商品投资产品，其中包括指数掉期及上市交易产品。

　　但与上年同期流出287亿美元相比，则只是小菜一碟。

　　“有来自美国的买兴，我们也看到亚洲的活动回升，”Hemming称，“我们看到机构投资者持续关注大宗商品，不过总体来说.。。他们可以等待更长一段时间才决定最终出口。”

　　投资者再次将大宗商品视为投资组合多样化的一个选择，但这种方式在金融危机期间很难见到，因为所有资产类别大致同步波动。

　　商品研究局指数(CRB)与MSCI明晟全球股票指数的30天关联率从一年前的66%降至20%。

　　**金属与谷物**

　　大宗商品内部不同类别的表现也大相径庭。工业金属最近表现超越谷物和能源，提供了交易机会。

　　涵盖六种基本金属的伦敦金属交易所(LME)指数自3月以来上涨了12%，而道琼商品指数中的谷物分项指数同期下跌22%。

　　Hemming表示，商品交易顾问(CTA)即管理期货基金一直在引领资金从谷物流向金属。

　　“当前确实是买入时机，”伦敦VTB Capital的大宗商品研究主管Wiktor Bielski说。

　　“如果回头看看上个世纪70、80以及90年代的周期，合适的买入时机以及基本金属最大涨幅通常出现周期的开始。甚至要好于牛市时期。”

　　然而，一些投资者担心，虽然基本金属有可能进一步上涨，但基于供应短缺预期的涨势过快，因为仍有大量库存有待消耗。

　　“就目前水准而言，我并不打算进一步追高。铜市的空头回补操作已经大体解除，并且最近看到中国铜库存再次增加，”Straetmans称。上周五公布的周度数据显示，上海期货交易所指定仓库的铜库存激增近30%。

　　Hemming赞同金属可能是未来几周价格出现回调的下一个商品类别。他指出，金属价格可能到了超越基本面的程度。