两面针，这个连续15年产销量第一的“本土第一牙膏品牌”，巅峰时期大举多元化扩张，最终陷入分兵作战，多线亏损的境地，而作为主营业务的牙膏也沦为少人问津的市场末流。

　　如今，深陷多元化困局的“两面针”或已体会到腹背受敌的痛楚。房地产、造纸、日化业务全线亏损，牵制大量精力和财力，无法充分回归牙膏主业发力。而这一困境的根源在于战略选择的失误——“轻易放弃了不该放弃的主业后，又盲目选择了并不擅长的多元业务。”

　　两面针在中草药牙膏研发、生产方面具有领先优势，这意味着更低的进入门槛和更高的成功几率。早在1978年两面针前身“柳州牙膏厂”就研制出中国第一款中草药牙膏——“两面针药物牙膏”，此后柳州牙膏厂改制为柳州两面针股份有限公司，并与国防科技大学、天津大学建立技术合作，还从西方引入先进制膏、灌装、包装工艺，大规模淘汰更新设备。经营管理体制改革、巨大的资金技术投入使得两面针迅速抢占牙膏市场份额，从1986年到2001年连续15年本土产销量第一，成为与高露洁、佳洁士等洋品牌三足鼎立的“本土牙膏第一品牌”。

　　两面针这一时期的成功，在于对牙膏业务的持续投入和专注创新，把中草药配方与西方先进制造工艺结合，大规模生产符合中国消费者使用习惯的高性价比产品。靠着主营的牙膏业务，两面针在2004年成功上市，并在2006年达到销量巅峰，牙膏业务营收3.12亿元。

　　随着中华、黑人、黑妹、冷酸灵、六必治等品牌的加入和发力，中国牙膏市场竞争日益加剧。两面针试图避开竞争激烈、利润微薄的低端市场，分食高端牙膏市场的蛋糕，因而主动停售部分毛利偏低的侧翼产品，放弃了大片低端市场份额，但是表现平平的高端牙膏产品没有能赢得高端市场的认可。最终，两面针不得不放弃商超等高端渠道，借助批发渠道重新开拓低端市场，由此导致牙膏业务全面溃败。2006年之后，两面针的牙膏业务开始走下坡路，2007年牙膏销售额骤降至1.78亿，2013年销售额仅为0.79亿元，市场份额已不足1%。

　　两面针很早便投资了中信证券，一度是其十大股东之一。多年来，中信证券的股票分红为两面针提供了维持经营的稳定收益，承担了“造血”的功能。2007年，两面针高位抛售中信证券股票，套取大量现金，但并未及时加码正在下滑的牙膏业务，而是转入多元化扩张。

　　热衷于多元化扩张的企业应该认清一个基本的事实：什么是你的核心能力?这是一切战略的起点，它从根本上决定了一家企业“可以做什么”、“能够做什么”以及关键的“可以不做什么?”

　　牙膏业务之外，两面针涉足尿巾、卫生巾、洗涤用品、医药、三氯蔗糖、纸浆等产品的生产和销售，以及房地产开发经营、物业管理、室内装修、进出口贸易、酒店一次性用品等庞杂的业务。这些业务之间存在协同的可能性，但核心能力并不突出，具有一定的经营变数。

　　根据两面针股份有限公司2013年年报，合并报表的8家子公司，除盐城捷康三氯蔗糖有限公司、两面针酒店用品和广西亿康药业三家公司外，5家出现亏损，其中投资2.2亿元的柳州两面针纸品有限公司亏损5512万元，原因是新闻纸需求萎缩，未来需要与卫生用纸更多结合才可能扭亏。另一方面，由于产能过剩，三氯蔗糖业务也面临利润下滑的风险。