近日,国家电网披露《国家电网公司“五交八直”规划》,2015年力争开工“五交八直”特高压工程。随着国家“一带一路”战略的持续升温,国家电网“十三五”期间将规划在新疆投资1900亿元推动疆电外送。市场预期未来五年会是特高压行业的黄金发展周期。

电力行业今年迎来多重利好。新电改方案年底有望出台,叠加国企改革,以及目前降息周期电力股迎来盈利与估值双升。业内人士认为,电力改革、国企改革、估值体系改变将成为2015年电力行业的三条投资主线。

特高压建设将超预期

根据国家电网规划,13条的“五交八直”特高压工程,分别为雅安-武汉、蒙西-长沙、张北-南昌、陇彬-豫北、榆衡-潍坊五条交流特高压线路,以及酒泉-湖南、呼盟-山东、蒙西-湖北、陕北-江西、准东-四川、上海庙-山东、山西-江苏和锡盟-江苏等八条直流特高压工程。

业内人士测算,按照每条特高压线路投资250亿元计算,13条线路的总投资将超过3000亿元。根据国家到2017年建成12条输电通道的要求,市场预计明年将是多条特高压线路密集开工和设备密集招标的阶段。

安信证券分析师认为,特高压是解决雾霾的重要措施,新能源和煤炭基地送出都离不开特高压,未来特高压建设将成为常态。为完成2017年投产的任务,12条治理雾霾的通道中的特高压直流有望在2015年核准,同时为西北新能源和煤炭基地外送的酒泉-湖南、准东-华东特高压直流也可能核准,预计2015年直流特高压将超出市场预期。

特高压项目建设无疑将为电力设备企业带来大量订单。在特高压投资中,设备投资约占45%,而变压器占设备投资约30%,GIS约占25%,互感器约占10%。

在今年8月份年内第一条特高压淮南-上海交流特高压主设备中标结果中,平高电气中标15.91亿元,占公司去年总营收的42%;中国西电中标13.03亿元,占公司去年总营收的9.98%。从特高压直流输电工程历史中标份额看,中国西电、许继电气、特变电工有望成为特高压直流输电工程换流站设备招标的最受益公司。

而随着“一带一路”战略在2015年的实施,电网建设特别是特高压投资热潮有望被点燃。国家电网“十三五”期间将规划在新疆投资1900亿元,重点在于抓住“一带一路”国家战略机遇推动疆电外送。

此前,国家电网公司总经理舒印彪曾透露,未来国家电网公司将依托远距离、大容量、低损耗的特高压技术来打造“一带一路”经济带输电走廊,助力亚太地区基础设施的互通互联。

改革主题贯穿全年

2015年是电力改革的破题之年。业内认为,随着新电改方案的出台,叠加国企改革,改革主题有望贯穿电力行业全年。

此次电改的核心是确立电网企业新的盈利模式,“四放开、一独立、一加强”的改革框架将带来新的市场竞争主体及投资机遇。

银河证券分析师认为,此轮电改的投资机会既来自市场化属性大幅提升的售电侧,也来自成本优势显现的发电侧。在售电侧,售电端充分市场化,参与主体增加,发电公司、电力设备公司均存在产业链延伸的能力和可能。同时,在售电端变革中,分布式能源接入与节能服务(分布式光伏、电动车充电设施等)的商业模式创新,将孕育出显著的投资机会。

而在发电侧,竞价上网是发电侧的最大变化,企业的边际成本优势将充分显现。能源基地的火电项目具有低燃料成本的天然优势,一旦经特高压电网外送至高电价服务区(京津冀、华东、华南等),则竞价优势显现。水电公司发电成本低,竞价能力强。

同时,在目前降息周期中,电力行业的盈利与估值有望迎来双升。降息可以直接降低企业的财务费用,增厚业绩。同时,随着无风险收益率的下降,将提升电力公司估值水平,电力公司的股息收益率吸引力大幅提升。

华泰证券分析师认为,受益个股中,首先是水电电价最低,电价的市场化将使得水电电价获得向上调整空间,水电的资源价值将得到体现,重点推荐估值未充分反映其资产价值的国电电力、桂冠电力、国投电力;其次,配电公司将获得更多的市场地位,重点推荐具备整合地方小电网预期的天富能源。