国开债发行缩量/

　　另一方面，中国债券信息网本周二公布的发行快报显示，当日发行的3年、5年、7年期国开债的中标收益率均低于此前的市场预测均值。据路透中文网报道，此前市场对以上三期国开债的预测均值分别为4.88%、4.99%、5.22%。

　　实际上，此次发行的以上三期国开债中标收益率同样远低于各品种对应期限的中债到期收益率。

　　记者注意到，截至本周二，中债银行间固定利率政策性金融债收益率曲线(国开行)显示，3年、5年、7年到期收益率分别为4.8664%、4.9853%、5.2009%。

　　同时，据路透中文网报道，由于国开行本周一临时变更了此次发债计划，导致以上3期国开债的投标倍数分别高达6.01倍、5.81倍和8.78倍。

　　《每日经济新闻》记者查阅国开行此前公布的相关文件发现，该行原计划于2014年7月22日通过中国人民银行债券发行系统增发2014年第十四期7年期、第十六期3年期、第十期1年期及发行2014年第十九期5年期固定利率金融债券不超过60亿元，总量不超过240亿元。而临发债前一日(7月21日)，国开行再次发布公告，“根据当前市场形势”，对发行方案进行了调整，不仅取消了1年起品种的发行，还大幅缩减了其余品种的发行量，将发行总量调整为100亿元。

　　华南某券商固定收益总部高级研究员告诉《每日经济新闻》记者，央行暂停正回购操作，在一定程度上稳定了市场对资金面的预期。但考虑到国开行大幅缩减了发行量，出现发行结果好于预期，以及较高的投标倍数并不意外。

　　“央行已经向国开行发放了1万亿元的3年期抵押补充贷款(PSL)，这样一来，国开行选择在债市出现回调的时候缩量发债是情理之中。”陈龙表示，在经济还没有完全企稳的情况下，央行下半年应该不会收紧资金面。但预计今年三季度的流动性整体还是会比较紧张，而到四季度市场会好起来。