探索长端产品定价模式

　　除了做好充分的风险防范准备之外，解决长期限贷款产品定价问题也是重启住房贷款证券化需要跨越的一道门槛。

　　事实上，自2012年我国重启信贷资产证券化试点以来，金融机构发行的信贷资产支持证券更多地集中于短期限产品，对于大量存在于银行资产负债表中的长期限贷款则涉及较少，因此也缺乏相应的长端产品定价机制。

　　业内专家分析称，由于缺乏合理的投资体系，投资人需要对入池资产的借款机构进行逐笔授信;同时，信贷资产支持证券在兑付期体量小、投资市场不成熟的情况下，会遇到投资尴尬，会被机构投资人拿来与同期限的信用债、利率债直接作对比，并加上一定的信用溢价和流动性溢价。

　　据披露，该单A档产品加权平均期限约为4年，利率价格区间为5.3%～5.8%;B档加权平均期限约为10年，利率价格区间为6.3%～6.8%。

　　“收益率的设计按照央行5月份的住房金融会议精神，综合考虑了当前同期限利率债、信用债的市场价格，流动性溢价和信用溢价因素以及产品存在优质抵押品、不良贷款率非常低的因素。”上述邮储银行负责人表示。

　　“本单个人住房贷款资产证券化产品，以长期限信贷产品作为基础资产，积极探索长端发行产品的定价模式，将有益于设定市场中长端产品的估值定价。”业内人士认为，作为2007年以后国内第一单采用个人住房贷款作为入池资产的产品，对于打开我国信贷资产规模中占比高达12.5%的个人住房贷款的证券化大门，撬动其他住房抵押类贷款的证券化，进一步盘活期限长、数量大的资产具有示范作用，对“盘活存量、优化增量”具有重要意义。