背靠平安集团，运营仅两年的陆金所已经成为P2P界的“新贵”。不过，其给予投资者的回报屡遭质疑。陆金所一位新客户近日向《金证券》记者反映，其产品实际收益率并不像宣传的那么夺人眼球：说是超过8.4%，实际只有4.6%左右，跟目前银行理财产品的收益率相差无几。

　　8.61%年化利率“馅饼”

　　陆金所是平安集团旗下互联网投融资平台，目前推出的稳盈-安e贷投资项目是市场上比较知名的一款P2P网贷产品，1万元起投，年化利率是8.4%-8.61%，采取逐月还本付息的模式。

　　由于投资门槛低，稳盈-安e贷投资项目被投资人视为不错的现金管理工具。然而，有细心的投资者发现了其中的问题。

　　上述新客户告诉《金证券》记者，“我看到一款36期的收益产品，实际年化收益率只有4.6%。”他解释说，该产品应收本息68296.02元，本金投入6万元，应收利息8296.02元。这样测算下来，年化收益率是4.6%。

　　《金证券》记者登陆陆金所网站后发现，稳盈-安e贷投资一款项目编号为14070900647的产品资料显示，项目本金21000元，预期年化利率8.61%，期限36个月。不过，根据陆金所的投资收益计算器计算结果，36期应收本息23903.62元，利息为2903.62元，年化收益率只有4.6%。

　　不仅如此。一款项目编号为14070901025的产品资料显示，项目本金5万元，预期年化利率8.61%，共36期。但投资计算器测算的结果是，应收本息56913.31元，利息6913.31元，年化收益率同样是4.6%。

　　这是怎么回事呢?银率网分析师研究后告诉《金证券》记者，一定要仔细研究、弄明白相关产品的设计条款。年化利率和年化收益率根本就是两个不同的概念，没有金融学知识的投资者容易被误导。由于利息收取计算方式不同，造成现在年化收益率偏低。

　　《金证券》记者了解到，陆金所稳盈-安e贷是采用“等额本息”的还款方式，投资人每期都会收回部分投资的本金和利息。这意味着，用以计算收益率的“本金”并不是固定的初始本金!实际上，投资者的借出本金随着借款人每期的还款逐渐减少，导致每一期得到的利息是等额递减的。投资者最终实际得到的利息，折算成收益率只有4.6%。

　　不停“倒腾”难获高收益

　　投资者如果想达到8.4%的年化收益率，只需把每期回账的本金再投资。不过这仅仅具有理论上的可能性，根据陆金所老客户反映，真要如愿就得“不断地倒腾”。

　　《金证券》记者注意到，根据稳盈-安e贷投资项目的交易规则，陆金所的债权可以转让。具体有三个条件：一是债权出让人持有该借款债权至少已满60天;二是该借款债权剩余还款期数至少还有3期;三是在转让申请日，该借款债权不能处于逾期状态。

　　投资者理论上可以这么操作：以10万元36个月期限产品为例，按照8.61%的年化利率，每个月连本带息可以拿回3161.85元，到第六个月，合计拿回18971.1元;然后，可以选择将剩余的85068.30元本金通过转让服务转让掉，在支付0.2%的手续费后可以拿回84,898.1634元，两者合计是103,869.26元，实际年化收益率是7.89%。

　　不过，有陆金所的老客户向《金证券》记者反映，转让过程并非人为可以控制，而且会损失利息。他指出，由于出让人的转让价格等于该笔债权剩余待收款中的本金金额，所以一旦转让达成，债权出让人将损失从上一个收款日到“转让达成日”间的利息，这个时间是无法判断的。从陆金所平台目前来看，可转让的项目数目很多，最终完成转让的时间也不可预测。

　　此外，理论上投资者可以将每月从稳盈-安e贷中返回的资金，用来购买陆金所的“宝”类产品。但该老客户指出，除非无缝隙轮动操作，否则很难达到8.6%，这个收益率是理想值。就算回款做货币基金，如果按照货币基金平均收益4%算，三年整体收益率也就6.82%左右。