国企改革是长期主题

　　央企整合、国企改革将是今年下半年乃至明年最重要的投资主线，并可能贯穿整个“十二五”规划期间。国企改革是一个长期的过程，在执行和落实上，要想触发国企改革的“兴奋点”还需一些实质性事件进行推动。这次从局部试点开始，效果还需要时间消化和积累后才能显现。

　　在全面深化改革的大背景下，央企改革对地方国有企业改革具有良好的促进作用，近期国资改革可谓是风起云涌，除了被广泛关注的上海、广东之外，重庆、湖北、山东、江苏、深圳、江西、四川、新疆等地近一个多月内相继出台方案，明确了国资改革大致方向和路径。蓝筹股中期反弹欠东风

　　目前A股处于市场底部，为未来行情奠定基础。纵向来看，沪深300的动态市盈率仅为8倍左右，为历史最低水平;横向来看，与全球主要股指的估值比较，沪深300的估值水平也处于低位。A股历史上，在改革驱动下，制度性红利很可能引爆A股一次较大行情。此轮国资改革从中央到地方都非常重视，并且其路径也逐渐清晰，相关股票有望迎来超额回报时期。

　　自去年底以来，许多基金公司已经开始大范围调研，挖掘国企改革的重点投资对象。近期，蓝筹股大宗交易表现活跃，合格境外机构投资者(QFII)对持有的股票进行调仓。这一系列行为表明蓝筹股有望迎来中期反弹。但是，本次央企试点，对大盘指数影响最大的央企航母缺席，无疑制约了大盘反弹。市场主力仍在狭小的空间中，利用存量资金来回腾挪。蓝筹股的中期反弹尚欠火候。