中国人民银行调查统计司司长盛松成12日表示，四因素导致了M2增速回落。总体看，当前金融运行基本平稳，货币信贷和社会融资规模适度增长，信贷结构继续改善，市场流动性比较充裕。

　　8月份社会融资规模为9574亿元，比上月多6837亿元，比去年同期少6267亿元。2014年1-8月社会融资规模为11.77万亿元，比去年同期少7843亿元。

　　表外融资继续低迷

　　据中证网报道，盛松成表示，从结构看，8月份社会融资规模主要有以下四个特点。

　　一是人民币贷款环比增加较多。当月人民币贷款增加7025亿元，比上月多增3173亿元。

　　二是外币贷款连续两月净减少。当月外币贷款折合人民币减少201亿元，比上月多减32亿元。

　　三是企业债券融资活跃度上升。当月非金融企业境内债券和股票合计融资2164亿元，分别比上月和去年同期多397亿元和788亿元;其中，当月企业债券净融资1947亿元，分别比上月和去年同期多512亿元和707亿元;非金融企业境内股票融资217亿元，比上月少115亿元，比去年同期多81亿元。直接融资的活跃，有利于资金的合理有效配置，降低企业的杠杆率，降低企业融资成本。

　　四是表外融资继续低迷。当月实体经济以委托贷款、信托贷款和未贴现的银行承兑汇票方式合计融资117亿元，比上月多3213亿元，比去年同期少7079亿元。其中，委托贷款增加1751亿元，比上月多增532亿元，比去年同期少增1187亿元;信托贷款减少515亿元，为2010年10月以来的最低水平，比上月多减357亿元，比去年同期少增1724亿元;未贴现的银行承兑汇票减少1119亿元，连续两个月净融资为负，比上月少减3038亿元，比去年同期少增4168亿元。他表示，当前表外融资的减少，有助于防范金融风险，增强金融服务于实体经济的可持续性。

　　8月末，广义货币M2余额119.75万亿元，同比增长12.8%，增速分别比上月末和去年同期低0.7个和1.9个百分点;狭义货币M1余额33.20万亿元，同比增长5.7%，增速分别比上月末和去年同期低1.0个和4.2个百分点;流通中货币M0余额5.8万亿元，同比增长5.6%。当月净投放现金651亿元。

　　四因素致M2回落

　　盛松成认为，8月货币供应量增速的变动，主要有四个方面的原因。

　　一是翘尾因素对M2增速的贡献率下降。今年8月末，M2同比增速为12.8%，较6、7月份分别回落1.9个和0.7个百分点，M2增速自今年6月份高点(14.7%)连续2个月回落。今年8月份，翘尾因素对M2增速的贡献率为4.3个百分点，(贡献率较上月和去年同期分别回落0.9个和1.0个百分点)。剔除翘尾因素的影响，M2增速较上月提高0.2个百分点。

　　二是外汇占款恢复性增长带动M2增速回升。今年3月份汇改以后，我国外汇市场供求基本平衡，人民币汇率双向波动增强，外汇占款自5月份开始出现下降趋势。今年6-8月，各月外汇占款的新增额分别为-868亿元、-2亿元和23亿元。近3个月来，外汇占款出现恢复性增长，带动M2增速回升。

　　三是同业资金净运用增加导致货币派生增加。一般而言，同业资金运用导致货币派生增加，同业资金来源导致货币派生减少。今年8月份，金融机构同业资金运用和来源分别新增5269亿元和3575亿元，同业资金净运用(同业资金运用减去资金来源)新增1694亿元，同比多增1580亿元，发挥了同业业务对M2增速的拉升作用。

　　四是一般贷款同比少增导致货币派生相应较少。由于一般贷款不需要向金融机构存放保证金，其货币派生能力较票据融资的货币派生能力强。今年8月份，金融机构一般贷款新增4447亿元，较去年同期少增2730亿元;票据融资当月新增2367亿元，较去年同期多增2491亿元。金融机构对实体经济发放的一般贷款较去年同期减少，派生的存款较去年同期相应减少，从而导致M2同比增速有所回落。

　　当月M2增速尽管有所回落，但仍在正常范围内。M2增速与宏观经济指标基本是相适应的，与GDP和CPI增速之和的相互关系处于正常水平。从理论和经验上看，M2增速应略高于GDP与CPI增速之和，一般认为高出2个百分点左右较为适宜。8月份CPI同比上涨2.0%，上半年GDP增长7.4%，M2增速高于二者之和约3.4个百分点。

　　观察金融运行走势应更多关注主要金融指标的整体趋势性变化，而不宜拘泥于单个月的短期数据波动。预计未来货币供应量仍会保持平稳增长，全年M2增速将达到13%的预期目标。

　　8月末，金融机构本外币贷款余额83.94万亿元，同比增长13.2%。人民币贷款余额78.72万亿元，同比增长13.3%，增速分别比上月末和去年同期低0.1个和0.8个百分点。当月人民币贷款增加7025亿元，同比少增103亿元。8月末外币贷款余额8466亿美元，同比增长12.7%。当月外币贷款减少33亿美元。