对于2013年存货数量的激增，主要源于存货中库存商品和生产成本的增加所致。公司在该招股说明书中对此的解释为本年度承接了“智能营区综合管控系统”、“海港边检勤务综合指挥系统”大型解决方案项目，2014年将继续实施，这些解决方案包括软件产品及硬件，因此公司采购了部分硬件。而存货中生产成本主要构成是“海港边检勤务综合指挥系统”软件开发支出摊销余额669.47万元。

　　此外，公司于2012年开始，对部分部队单位等实行分期付款结算，在合同签订日支付30%-40%，次年支付20%-30%，剩下的30%-40%于第三年付清。由于公司实施该付款政策的原因，长期应收款金额大幅增加，至2013年年末该金额达到5312.8万元。

　　根据公司的存货周转天数和应收账款周转天数可计算2013年品恩科技的营业周期为329.94天，说明公司从取得存货到收回现金需要接近一年的时间，资金周转速度较慢。

　　应收账款规模较大及集中度较高的风险

　　应收账款规模较大及集中度较高的风险 2011-2013 年各年末，公司应收账款净额分别是6，217.74 万元、7，899.87 万元和6，397.54 万元，占当期营业收入的比例分别是76.66%、82.72%和56.51%， 在当期期末资产总额中的比重分别是43.49%、39.72%和25.70%，总体来看，应收账款规模较大。

　　公司的主要客户为部队单位、涉军国有科研院所、军工及安防 行业的设备生产商及系统集成商。受部队、政府部门的预算管理制度影响，公司下半年，特别是第四季度，交付的产品或项目相对较多，而客户付款流程较长， 因此，年底应收账款金额相对较大。未来，随着销售规模的进一步扩大，公司应收账款净值将呈现增加趋势。如果发生因重大不利影响因素导致的突发性事件， 可能产生因应收账款不能及时收回形成坏账的风险。

　　此外，公司2011-2013 年末应收账款前五大占比分为91.18%、65.36%和75.14%，总体来看集中度较高。公司存在应收账款集中度较高带来的信用风险高度集中的风险。

　　税收优惠政策变化引致的风险根据《国务院关于印发进一步鼓励软件产业和集成电路产业发展若干政策的通知》的规定，公司享受增值税实际税负超过3%的部分即征即退的优惠政策。根据《财政部、国家税务总局关于贯彻落实<中共中央国务院关于加强技术创新,发展高科技,实现产业化的决定>有关税收问题的通知》的规定，公司享受对单位和个人从事技术转让、技术开发业务和与之相关的技术咨询、技术服务业务取得的收入，免征营业税的优惠政策。根据《财政部国家税务总局关于在北京等8 省市开展交通运输业和部分现代服务业营业税改征增值税试点的通知》，公司于2012 年9 月1 日起，技术服务相关业务改为缴纳增值税，税率为6%;符合条件的相关业务收入享受免征增值税的税收优惠。2010 年9 月，公司被认定为高新技术企业，2013 年11 月，公司重新被认定为高新技术企业，有效期三年，自2010 年起，公司在有效期内适用15%的高新技术企业所得税优惠税率。

　　税收优惠政策变化引致的风险

　　2011-2013 年度，公司享受的相关税收优惠及政府补助合计分别为1，526.46 万元、1，608.26 万元和1，979.02 万元，占同期公司利润总额的比重分别是33.33%、31.02%和36.58%，其中税收优惠分别为1，526.46 万元、1，578.26 万元、1，839.49 万元，占比分别为33.33%、30.44%和34.00%。2013 年收优惠及政府补助合计占比有所上升的主要原因是本年度收到上市补贴款130 万元。由于增值税退税比例及所得税优惠比例具有稳定性，未来公司的税收优惠及政府补助占利润总额的比例将趋于稳定、不会呈现持续上升的趋势。

　　上述税收优惠体现了国家对高新技术企业和软件企业的政策支持，品恩科技享受的各项税收政策优惠有望保持延续和稳定，但如果国家调整相关政策，税收优惠政策到期后国家不再出台新的优惠政策，或公司无法继续享受相关的优惠政策，则将对本公司的业绩产生不利影响。