宏观经济数据超预期好转，煤炭行业悲观预期有望扭转。限产力度继续深化，煤炭短期供需格局有望改善。政策效果逐步显现叠加市场预期改善，煤炭行业有望走出低谷。

　　PMI超预期上涨，经济下行风险有所缓解。9月23日汇丰公布了9月份PMI初值，该数值为50.5%，较上月终值50.2%上升0.3%，此前市场预期值为50%。此次上涨是该项指数连续第四个月位于荣枯分水岭上方，显示我国制造业运行逐步企稳。在分项指标中，PMI新订单指数反弹1%，新出口订单指数反弹1.9%。新订单出现反弹，说明定向稳增长措施效果已经开始显现，新出口订单上涨说明外部需求有所回升。宏观经济数据的好转有助于改变市场对经济下行风险的担忧，曾经以煤炭为代表的大宗商品市场的悲观预期有望扭转。

　　限产力度继续加大，煤炭短期供需格局有望改善。近期中国煤炭工业协会提出将继续限产推价，力争使动力煤价格回升20%。据了解，此前全国煤炭产业已达成下半年减产10%的共识，各地的减产潮逐步拉开。与此同时，今年8月底，国家发改委会议部署要求进口煤数量减少5000万吨，由于1-8月份，国内进口煤数量减少了1000万吨，因此，9-12月份进口煤数量将减少4000万吨，其中国内几大发电集团将承担减少进口煤2000万吨的任务。加大限产力度叠加减少进口煤数量，将在短期内改善煤炭市场的供需格局。

　　煤炭限产力度加强，港口煤市场回暖迹象明显。尽管目前煤炭市场仍处于行业底部周期阶段，并未出现质的好转，但煤炭部分流通环节已经出现转暖信号。从煤炭港口库存来看，秦皇岛库存从7月底的717万吨下降到最近的621万吨，目前库存处在合理区间，四季度随着限产等调控措施的持续发酵、10月份大秦线检修以及冬季季节性需求旺季到来，煤炭库存水平有望进一步回落，四季度国内动力煤价格有望出现反弹。

　　煤炭行业的好转有望改善煤炭企业经营业绩，而混合所有制改革预期将给煤炭企业带来新的契机。国投新集(4.40,-0.03,-0.68%)大股东为国家开发投资公司，今年7月15日，国资委[微博]选择了国家开发投资公司等6家中央企业作为“四项改革”试点企业，国开投混合所有制改革有望进一步推进。盘江股份(8.13,0.03,0.37%)大股东为盘江集团，盘江集团是贵州国资改革规划中的企业，集团将通过引进战略投资者进行股权多元化改造，在省内煤炭资源获得中，盘江股份占有明显优势。平庄能源(4.94,-0.01,-0.20%)属于国电系旗下，国电集团曾表示要把“实现股权结构多元化”作为深化改革的要点。露天煤业(7.90,-0.02,-0.25%)背靠中电投旗下，国企改革以及内蒙古区域发展政策的预期升温，公司有望从中受益。