【机构揭示8只黑马股 值得满仓布局(10/20)】招商轮船：油轮旺季和航运整合催化股价。

　　招商轮船：油轮旺季和航运整合催化股价 推荐评级

　　2015-10-19 类别：公司研究机构：中金公司研究员：杨鑫

　　投资建议我们上调招商轮船至推荐评级，上调目标价30%至9.73元，对应2016年3.5倍市净率，较目前股价有27%的上升空间。目前公司股价对应2015年18倍市盈率和3倍市净率，四季度油轮运价旺季及招商局集团与中外运集团可能的整合或将股价催化剂。

　　理由2015年业绩有望超预期：在我们上调公司盈利预测11%至22.8亿后，公司今年业绩仍有超预期可能。公司前三季度已经实现盈利15.7~16.6亿元，四季度为油运传统旺季，运价将超前三季度，加上公司8月和9月新增两艘VLCC，四季度运力增加。随着炼厂检修结束，需求增加，目前VLCCTD3的运价已经涨至10万美元/天的水平，如果四季度运价能维持在这个水平，公司四季度盈利将达7.2亿元，全年盈利将达24亿元，超过预期。四季度旺季运价上涨也将催化股价。

　　明年油轮供给加速，运价或将比今年有所回落，但仍将维持在高位：2016年VLCC供给增速约6.6%，高于2015年的4.1%，但很多新船在2016年下半年交付，对运价造成较大影响可能要到2017年；另外稳定增长的运输需求和低油价将支撑油轮运价在2016年仍维持在高位。公司明年有5艘VLCC将在明年交付，营运天数将同比增加13%，增加盈利规模。

　　2019年稳定盈利将达5.6亿元，且仍有望增加：1)LNG项目盈利规模将达3亿元：今年订造5艘LNG船舶交付后，预计每年给公司带来3,500~3,900万元盈利；去年公司订造的6艘LNG交付后每年贡献约1.5亿元盈利；现有LNG船每年贡献9,200万元盈利；2)与淡水河谷合作的14艘VLOC每年约带来2.8亿元盈利。公司未来仍将尽力增加稳定回报的业务占比。如果未来再订10艘VLCC，稳定盈利规模将达7.6亿元。

　　三维丝：继续书写并购传奇 增持评级

　　2015-10-19 类别：公司研究机构：国泰君安研究员：王威 王锐 车玺

　　本报告导读：

　　继洛卡环保优质资产成功注入，三维丝正在继续书写并购传奇——拟并购厦门珀挺80%股权。考虑公司并购发展速度不断加快，上调目标价至24.51元，维持增持评级。

　　投资要点：

　　投资建议：预计公司2015-2016年营业收入9.20、13.63亿元，净利润1.42、2.11亿元，EPS0.43、0.64元，分别上调87%、137%(若方案顺利通过，预计厦门珀挺2016年并表，则2015年摊薄EPS0.43元不变、2016年摊薄EPS为0.73元)。环保板块可比公司中，2015-2016年PE平均值分别为57、33倍，公司PE低于行业平均水平；考虑洛卡环保2015年并表、已实现优质资产成功注入，业绩获得向上增长空间，厦门珀挺收购方案若成功通过，公司未来将进军散物料输储系统领域，有望在工业4.0时代淘金。我们认为公司仍能享受行业平均估值水平，上调三维丝目标价至24.51元，维持“增持”评级；环保并购潮风起云涌。根据林肯国际，仅2015年后，环保并购总数量已达50个，总金额246亿元。超高环保投资金额催生环保并购浪潮。具备前瞻眼光企业正在凭借资本运作、技术实力、精细管理等积极寻求并购，努力突破规模、产品、区域(甚至国界)等瓶颈；拟并购标的厦门珀挺为国内知名的散物料输储系统综合提供商。厦门珀挺实际控制人及管理团队具备多年业内经验，标的公司在业内具备业绩、技术等多方优势。全国固定资产投资稳增为散物料输储提供机遇；三维丝与厦门珀挺有望实现业务、客户资源协同效应；修订方案明确在股东大会审议前、大股东增持不低于260万股。这说明高管对未来发展之信心，同时有望降低公司控制权变化风险；