【机构推荐！8股利好机不可失】兴森科技：军品与半导体加速布局，业绩拐点将至；新兴铸管：受益地下管廊做大主业，转型环保及水务管理；奥飞动漫：IP为核心引领动漫娱乐黄金时代。

　　兴森科技：军品与半导体加速布局，业绩拐点将至

　　收购源科创新，打造军工模组平台。兴森科技以 6000 万元增资湖南源科创新，其中 2333 万元计入注册资本， 3667 万元计入资本公积，增资完成后兴森科技持有源科创新 70%股份。源科创新拥有齐备的军工资质，包括：二级保密资格单位证书、武器装备质量体系认证证书、装备承制单位注册证书，具备从事军用武器装备存储配套系统科研和生产的条件和资格。源科创新 1H15收入 1462 万，预计其 2015 年签订订单约 5000 万元。兴森广州 PCB 军品业务近三年业绩持续超预期，预计今年有望实现 2 亿收入。通过此次收购，兴森军品业务从 PCB 拓展到军工模组领域，包括军工存储器，军工射频/微波器件，军用光电信息处理产品等，从而打造强大的军品平台，实现产业跨越发展。预计未来 3 年兴森科技军工业务收入和利润将持续高增长。

　　成立海外并购基金，半导体外延成长持续。 兴森科技与埃德蒙德罗斯柴尔德集团合资成立海外并购基金，主要投向为集成电路、印刷电路及智能制造相关产业链的并购整合，兴森享有基金并购项目的优先购买权。基金第 1 期总规模 1 亿美元，存续期 3 年。基金可收购或者参股优质海外半导体资产，并在体外培育成熟后注入上市公司。兴森具有很强的并购经验，此前曾成功投资上海新晟大硅片项目、华进半导体先进封装项目，收购 Xcerra 半导体测试板资产等，而此次成立海外并购基金将助力公司加速推进半导体业务布局。

　　IC 载板和宜兴工厂有望迎来业绩拐点。 我们了解到兴森科技的载板业务订单Q4 有望放量，明年大幅减亏的概率很大，宜兴工厂下半年也有望扭亏。而公司此前收购的一系列海外公司通过并表和整合，亦将带来业绩弹性。兴森各项业务有望在 16 年迎来拐点。

　　投资建议。 我们看好兴森持续不断地产业布局和拓展。随着 IC 载板和宜兴工厂有望迎来业绩拐点，军品业务大爆发，以及海外并购的持续推进，我们判断兴森在 16 年将会迎来业绩拐点。我们预估兴森科技2015/16/17 年 EPS 分别为 0.3/0.5/0.7 元，当前股价对应 16 年盈利 PE 仅为 27 倍，投资价值凸显，重申强烈推荐-A 评级，目标价 20 元。

　　招商证券

　　新兴铸管：受益地下管廊做大主业，转型环保及水务管理

　　全球球墨铸铁管最大的供应商之一。公司主营为离心球墨铸铁管及配套管件、特种钢管、钢铁冶炼及压延加工、铸造制品等，是年产1000万吨以上金属制品综合加工企业。公司离心球墨铸铁管生产规模居世界首位，产能230万吨，国内市占率约45%。公司此前发布定增预案，拟募集40亿元分别用于补充流动资金、球墨铸铁管扩产项目及生产线升级、干熄焦及余热发电项目、增资中科园四个项目并将发行成立新兴光大水务投资专项基金。

　　依托地下管网做大做强主业。公司拳头产品球墨铸管是高盈利产品( 14年铸管平均销售利润600元/吨)，下游面向地下管网(水管)，测算年均增速在5%-10%之间。公司产品具备较强定价权，产品价格及盈利能力均保持相对稳定，预计未来将持续支撑公司业绩。募投项目一方面有助于扩大南方市场优势，减少公司产品北货南运，降低费用；另一方面，自动化生产线升级项目有助于提高效率、降低成本，测算最大可提升效益5000万元左右。

　　投资节能环保提升收益。公司依托主业优势，投资干熄焦及余热发电项目，能获得较大经济效益，测算该项目净利润2620万元左右。同时增资从事环境污染治理和余热综合利用的中科园股份，该公司1-8月份净利润1011万元。虽然上述两者体量不大，但未来进一步扩张空间较大并提升公司估值。

　　转型水务管网运营。公司同时发起水务投资专项基金，依托管网资源，转型水务管网运营、水污染治理、PPP模式配套融资、收购水务投资类资产或股权等，将为公司提供稳健现金流，并逐步实现由管道产品制造供应商向提供水务管网解决方案的综合服务商的战略转型，未来做大值得期待。

　　关注扭亏以及新疆资产剥离。新疆子公司是亏损大户，严重拖累公司整体业绩，而在当前国企改革国资保值增值、资产证券化的大背景下，新疆资产有剥离的可能。若该部分剥离，公司经营业绩会有实质性改善。

　　投资建议

　　由于公司高位停牌( 6月中旬停牌)，预计复牌后股价存在一定补跌可能。但基于公司铸管业务优势、受益地下管廊、新疆资产剥离可能，加之转型节能环保及水务管理方面迈出实质性步伐，中长期仍值得关注。预计15-17年

　　EPS分别为0.23元、0.25元、0.29元，给予“增持”评级。风险

　　新疆子公司持续亏损；

　　国金证券