文/王一粟

许多成功的投行人士都有一种精明强干的气质，华兴资本的包凡是，周翔也同样是。

早在2006年，周翔就加入华兴资本，结识了包凡，后又在2012年底加入君联资本，做了一段时间的“买方”。2014年上半年，包凡跟周翔商量一起，专门瞄准早期项目做FA。

瞄准早期项目

在华兴资本参与的著名案例中，不仅有京东的15亿美元融资，滴滴快的合并，优酷土豆联姻，爱奇艺收购PPS等互联网独角兽们的合并 ，更是帮助了聚美优品、陌陌、京东等中概股在美完成IPO。但这些案例都有一个重要特点，即交易规模比较大，基本都是10亿美金以上的独角兽公司，行业影响力强。而作为投行，融资额度大则收益回报多，华兴在这些案例中可以名利双收。

但2014年下半年，华兴资本单独成立公司Alpha，针对早期项目进行私募融资服务。相对那些大案子来说，这些早期项目由于融资金额相对较小，单个案子获得的收益也没那么巨大。那么华兴为何要切入这个领域呢？

随着TMT行业的发展，10亿美金以上的独角兽企业越来越多。周翔对称，“前几年华兴资本还会做企业B轮融资，后来就越来越后期，近两年A轮融资已经基本绝迹了。”而另一方面，则是随着创业企业越来越多，天使轮、A轮的融资需求也越来越多，市场需求比较大。虽然市场上有一些媒体在做早期项目的FA，但基本都只能提供信息服务，这远远不够。

于是，在2014年冬天，华兴资本任命周翔为董事总经理，又从内部调了5个人、从外部招了一个CTO，总共是7个人，成立了Alpha。

用互联网手段做投行

华兴Alpha号称用互联网手段做投行，说白了，就是开发一个互联网平台，提供项目介绍、创始人约见以及融资顾问沟通等服务；投资人也会有一些标签，比如重点关注的领域，投资偏重等等。

和目前的许多初创企业投融资服务平台类似，都消除了信息不对称，提高了效率。但周翔认为，华兴Alpha要做投融资界的”京东“，在做法上有很多区别，更强调品质和服务，关注重点SKU。

目前，华兴Alpha平台上接入的天使轮和A轮企业已经有5000家左右，其中A轮有1000家。周翔表示，要做投融资”商城“，第一是品质，要抓“头部”。二八法则在许多行业适用，在投资行业更加明显，VC更加明显，目前很多加投资公司都跑不赢平均收益率，活的很危险。第二，关注早期是希望能做一个企业一系列的融资（从A轮到IPO），要重视线下的服务，品质上超越线下。周翔介绍，华兴资本的平均费率比市场平均值要高出1%左右，但项目成功率在70%左右，而一般的FA只能做到20%-30%。

资本的冬天何时过去

现在许多企业都真切的感受到了资本的寒意，不少企业都在向媒体寻求报道以促进融资，更在许多领域（尤其是O2O）都实现了洗牌。

但其实资本的热潮和寒冬就如潮汐一样有一些基本规律。周翔表示，寒冬期一般在1年半-2年时间。2008年-2010年上一轮寒冬期，二级市场复苏带动一级市场联动。2011年下半年又迎来市场下行阶段。2012年电商公司死掉很多，2013年开始复苏。这一轮的资本周期，2014年是市场最热的阶段，2015年4月本来应该是低潮，但A股的热潮让整个周期延迟了3个月。A股破裂之后，7、8月份的融资就变得很难，到了11月份下行趋势就非常明显。

据了解，这一波寒冬期并不猛烈，很多投资人还在大手笔继续投优质项目，而越早期的融资受到影响越小。

周翔认为，2016年9月份应该会逐渐复苏，因为春节后、暑假后是投资的两个旺季。