“豌豆荚”最终还是委身阿里，科技圈一片叹息。有人说，这是愿赌服输，当年愿赌，如今市场不好而已。而另一家曾经估值高达65亿美金的明星公司微店，也于近期传出了坏消息。

市场确实不好。有媒体盘点，问为什么豌豆荚们没有成为伟大的公司，我倒是觉得，不是他们没有成为伟大的公司，而是冬天可能太冷。

和此前的历次资本寒冬不同，这波寒流是由多个因素交织而成：

一、整体经济下行：就整体大环境而言，中国经济的人口红利已经消失，当下更是已经进入L型经济周期，更悲观的声音是，中国经济在这个下行周期里，GDP增速将会到4%以下。

二、科技行业颠覆式创新红利终结：对于科技行业来说，颠覆式技术创新带来的红利也正在进入尾声。此前PC互联网和移动互联网都带来了巨大的红利窗口，并相应造就了一批伟大的企业。但现在，行业内还没有出现足够量级的技术创新。

三、资本收紧：资本对中国经济未来的看低，以及人民币的持续贬值，所导致的资本本身的收紧。

“经济下行+创新红利将尽”——今天中国的创业者和投资人，还没有经历过这样的周期。上一次移动互联网出现之前，中国经济本身还在高速增长，互联网仍享受着巨大的人口红利。

但现在，一切都变了。

谨慎的投资者

暴风雨来临前总有征兆。据《创业家》分析，2016年(1-5月份)许多投资机构的投资次数与2015年同期相比出现了腰斩式甚至断崖式的下跌。这意味着，中国整体融资环境都不太妙。

数据显示，险峰华兴、洪泰基金、创新工场、阿米巴资本、联想之星、九合创投、英诺天使基金、真格基金等8家机构中有6家，今年前5个月的投资次数较去年同期缩减超50%。

红杉资本(中国)、IDG资本、经纬中国等VC机构的投资案例也明显缩减了，缩减幅度在45%-67%之间不等。

显然，资本已经明显的传递出了趋紧的信号。

资本潮水退去，巨头入场

那些好年景里，资本曾经蜂拥而至的领域如今已成红海，竞争变得越来越艰难。潮水涌上来，造就一大批“风口公司”，潮水退去，巨头入场，裸泳者必将承受空前的压力。

在严酷的资本环境下，下一个、可能以更不体面的方式倒下的，会是哪家公司?

我不想重谈“C轮死”的旧调。在这一波寒流里，遭遇最大威胁的无疑会是C轮之后的公司们。

进入C轮，运营成本可能是千万级的，任何一个低级失误，都可能造成大量失血。此外，进入C轮，意味着在所处的领域确实存在机会。当蛋糕不再变大，任何机会都会引来巨头的光顾。

眼下，资本寒冬迫近和投资缩紧，则意味着曾经的明星创业项目绝大多数会被重新评估，创业公司很难再依靠烧钱、补贴和推广来获取大量新增用户。

已过C轮、但仍处于第二阵营的创业公司亟需思考并解决的问题是：如何保持足够领先的行业地位，以及形成清晰的、可证明的盈利模式。如果两者都不具备，下场基本是被巨头们吞食。

从这个角度看，被阿里以2亿美金收购的豌豆荚，很可能只是个一系列变局的开始。

不是成就伟大，而是挣扎着要活下去。

总的来说，不是豌豆荚们为什么没有成为伟大公司，是这个冬天太冷，那些原本的机会，已经不再是机会。资本趋利，他们需要寻找稳健、代表未来、能够安全退出的标的。

处于红海的创业公司，尤其是那些已经拿到了C轮，又身处BAT入场领域的创业公司，如果没有足够清晰的盈利模式或者足够领先的市场地位，很可能，熬不过这个冬天。