3月19日下午，小米集团公布2018全年财报，报告期内实现营业收入1749亿元，同比大涨52.6%。毛利221.9亿元，同比增长46.4%。经调整净利润上涨59.5%至85.5亿元，业绩保持快速增长。

从各业务板块来看，小米的降速调整仍在持续，由此引发的多元化业务重构在报表中已有初步反应，整体协同效应显现。

手机行业下半场调整中提升壁垒

外界围观小米的业绩成长，在于关注硬件全行业创新乏力的前提下，能否出现有效的应对范例。

2016年，手机行业从烈火烹油地高速增长，进入全行业的集体反思。当年，小米提出主动“补课、降速、调整”。

业内早有共识，红利期后，国内智能手机便是存量博弈的代表。抢占新消费市场和海外布局成为小米智能手机业务调整的主要方向。

首先小米以孵化子品牌来应对新消费结构下，圈层人群的差异化购买偏好，陆续推出高端机POCO、游戏手机黑鲨、以及美图手机等新品类，相应的价格策略和主动的产品结构改善，推动小米逐步向购买力较高客群转移。

具有代表意义的是2018年下半年，小米切割小米和红米两大品牌。由于过去一年，中国市场未发红米新机，拉低了小米整体出货量，一度引起了关于变革成本的争论。

而今年，OPPO带来高端手机子品牌Reno，vivo推出iQOO高端手机首款新品。在密集的品牌策略后，是全行业的新一轮同质化。

研发加速、技术创新、同时维持高性价比优势，小米试图迅速提升竞争壁。从2016年至2018年12月31日，小米集团研发费用逐年递增，复合增长率66.2%，报告期内研发投入达到58亿，同比增长83.3%。

在海外市场，早在2014年，小米高调推进国际化战略，进入2018年，国际化进程加速。报告期内，公司国际市场收入人民币700亿元，同比增长118.1%。占总收入比率，从2017年的28%提升至同期的40.1%。新兴市场高效渗透，智能手机在印度连续六个季度保持出货量第一。业内预计，随着海外市场不断复制营销模式和印度经验，小米海外收入占比有进一步提升空间。

智能手机是小米的起步业务和底层基础，综合来看，一方面目前高端产品尚未实现旗舰效应，加之国际市场份额能够进一步扩大，业绩尚有后续提升空间。

手机与AIoT营收占比此消彼长

处于发展成熟期的小米，开始介入新兴领域，今年以来，小米不断向外界传达搭建AIoT（AI+物联网）和5G生态的观点，试图在行业窗口期早期，获得卡位布局的优势。

雷军谈及新技术革命，称5G不仅仅在通讯、智能手机上有着广阔的应用前景，并表示非常认同5G+AI+IOT是下一代的超级互联网的观点。

2013年，小米先人一步布局IoT业务，今天，AIoT成为其重点核心战略。今年3月，小米宣布成立AIoT战略委员会，加快集团“手机+AIoT”双引擎战略的推进步伐。这意味着，小米生态链全面开放将成其未来发展的关键一极。

实际上，从刚刚闭幕的中国家电及消费电子博览会（AWE2019），可以更直观地感受物联网技术在消费电子产品上落地的整体情况，单就技术创新而言，大量硬件产品与物联功能简单融合的概念新品在此发布，这也从侧面印证了，硬件行业平台化乏力，消费者无法明显感知到产品带来的使用场景的实质性进化。

小米从找到一种手机业务的商业模式，走到通过AIoT反哺家电行业，推动全行业产品升级。不得不承认，小米、乐视等互联网电器品牌对美的、海尔、TCL等长期占据市场份额优势的传统龙头冲击明显。

2015-2017年，小米IoT及消费品业务营收占比从13%提升到20%。2018年公司IoT与生活消费产品分部的收入为人民币438亿元，较去年增长86.9%，收入占比提升至25.1%;智能手机分部的收入约人民币1138亿元，较去年同比增长41.3%，收入占比由去年的70.3%降至65.1%，仍为主要收入来源；互联网服务分部收入同比增长61.2%至人民币160亿元。

2019年小米集团年会上，雷军宣布将在未来的5年内持续在AIoT领域投入累计超过100亿元，“ALL in AIoT”。

转型前，组织变革先一步启动，小米集团在上市后的2次组织架构升级中都进一步凸显了IoT战略核心地位，在2018年9月，小米将原电视部、生态链部、MIUI部和互娱部4个业务部门拆分重组成十个新业务部，其中与IoT相关的为4个硬件产品部和一个技术平台部，且将IoT平台作为一个独立的业务部。

12月，将原销售运营部切分，其中销售运营二部单独负责中国区电视、生态链等产品，意在进一步提升AIoT战略地位。这一团队能否乘势而上、突围胜出，一个关乎于新商业的崭新故事即将开始。

硬件链接长尾流量价值

从口碑爆款到平台化生态系统，小米的生命周期似乎涵盖了智能硬件行业的发展周期。

依托于手机、电视、音箱、路由等重要底层入口，小米迅速成长为流量巨头，小米开发者平台和生态链着重开放生态的构建，深度打造AIoT基础服务核心能力，吸引万物互联。

数据显示，截止2018年12月31日，IoT消费类物联设备达1.51亿台。小米的平台化系统化的产品组合，使产品多数能够配套上线，拥有五台以上小米物联网设备的人群突破230万。（未含智能手机和笔记本电脑）

与此同时，小米线上线下联动的新零售继续发力，雷军设定2019年底小米之家发展1000家线下门店的目标。截至2018年12月31日，小米集团在中国大陆已设586个小米之家，主要分部于一线、二线、三线城市。小米之家打造爆品SKU，缩短渠道链路，并从线下往线上引流，向用户介绍更丰富的小米产品系列。这种模式下，流量的获取取决于硬件销售，初期起量不易，但用户粘度较强，更加持久稳定，长尾价值可待进一步挖掘。

经过了前期的快速发展，小米进入了发展新阶段。新的架构调整突出技术对内容推动，未来流量运营将会是小米生态系统的变现新动力。

2月26日，小米集团任命崔宝秋为集团副总裁，集团技术委员会主席，并且在核心管理岗位上共任命了14名总经理、副总经理。

擅长机器学习、AI等技术领域的崔宝秋以集团副总裁的身份挂帅小米集团技术委员会，是此次调整的最大看点。最终导向将是产品级的深度内容理解和AI精准匹配。

新成立互联网五部，负责海外基础应用的本地化，浏览器，信息流业务以及海外互联网商业化；新成立互联网商业部，负责国内互联网业务商业化规划以及目标达成。至此，小米增加至六大互联网部门。

小米意在通过内容投入提升流量粘性。此外，为在未来打开蓝海市场，小米通过“参股+引流”的方式加强与内容商的合作，希望以此进一步扩充目前已出现饱和态势的应用分发、展示推广和品牌广告业务，打开增值服务的大门。

流量获取尚未见顶，变现价值可待挖掘，小米的管理具有顺势而为、因势利导的发展思路。调整过程中，小米成为了一个让人熟悉无比，但又无法明确定义的企业形态，尚待市场来寻找为小米准确估值的“锚”。