2015年的年末股市大戏，是万科的收购案，中国股市的恶意收购罕见，中国股市规定了诸多的限制，恶意收购很难。万科是中国股市最早的股票和标杆，万科的被收购，其实也是股市真正走向市场功能的风向标，而出演的这个大戏的背后，是对中国股市的长期利好，对此笔者也谈一些自己的看法。

对这个热点收购，证监会是必须表态的，《证监会回应万科股权收购：只要合法合规监管部门不干涉》对证监会这个表态，合法无权干涉，关键是合法的以法律为准绳，这个绳子是有宽度的，是就紧还是就松，差别很大，需要的是难得一见的恶意收购博弈，证监会怎样解释司法，解释规定，呵呵！

王石要反击，当然也有动作《王石叫板宝能系后打响反击战：万科临时停牌宣布将扩股》，别看叫得响，实际上这个扩股毒丸防御已经很难，且不说需要股东会通过，扩股价格多少？给关联方需要自己回避，给股价过低则全体股东受损怎能通过？股价高了谁买？要知道如果你帮助王石反收购成功，收购失败抛售股票是你套牢。股东会要改变股权的表决，是需要三分之二多数的，宝能系的比例已经很高了，同时安邦的态度也很暧昧。

这个收购的博弈王石的增发，更重要的是在于停牌，停牌了收购方想要再增持就没门了，停牌就可以拖时间，时间的优势在王石这一边，因为宝能系是依靠借贷杠杆收购的。

万科和王石的防御，背后还有的就是王石不要高估了自己的支持力，王石其实很多事情，股民是有想法的，被恶意收购首先的前提就是股价够低，股价低对股民的回报就是不足，这种恶意收购本身就是回报股民不足的报应。别看王石是媒体的明星，媒体舆论很支持，但微信圈底下各种揶揄的段子，就是民间的一种态度了。

而商业博弈，没有永远的敌人永远的朋友，只有永远利益，这句话是不变的真理，王石与宝能，在可能两败俱伤的情况下，是随时可能妥协的，安邦系在强势第三方位置也可能迅速做大成为真正的得利者，这种风云突变的可能性是随时可能发生的，因为谁也输不起，在谁都没有把握干倒对方的情况下，妥协经常是上策。

对这个收购，其实还有另外一种可能，就是双方演好的双簧！本身王石的品牌万科的团队还是有价值的，收购方本身也没有自己合适的团队不是干房地产的，房地产业现在也是出于低谷四面楚歌，但双方如果合作一把，宝能系可以拉高股价得利，目前宝能系已经有200多亿的浮盈，万科则取得了巨额的增发资金，这个结果真的是双赢，输的又是在恶意收购概念下投机的股民散户，这种可能从逻辑上是成立的。

总之综上所述，这一次恶意收购，都是要记录于中国股市发展史的，股民大家参与投机也好，围观娱乐看戏也好，市场发展的进程会让中国的资本社会更加成熟的。(作者：中国政法大学资本金融研究院交易学中心主任张捷教授)