中国财经评论员谭浩俊撰文指出，对美联储加息问题应当更多地看未来，而不是此次加息。此次加息的影响已经被证明在此前已经消化完毕，未来美联储货币政策的走势才是最需要关注的问题。这篇文章具有一定参考意义。

华盛顿当地时间12月16日下午，美国联邦公开市场委员会（FOMC）本年度最后一次议息会议声明对外发布。不出市场预期及经济学家所料，美国联邦储备局正式启动加息进程，加息25个基点，将美国联邦基金利率由0至0.25%的目标区间提升为0.25%至0.50%的目标区间。这是美联储自2006年6月以来的首度加息，结束了长期的零利率状态，标志着美联储货币政策正常化之路已经开启。

美联储在解释为什么要加息时认为，就业市场闲置问题自2015年稍早“明显地消退”。维持长期失业率预期在4.9%不变，对通胀率回升至2%保持合理的信心。这也意味着，美国的经济复苏已经达到了相对稳固的水平，已经具备了加息的条件。

事实上，从去年下半年起，美联储就一直在酝酿加息的问题。在过去的一段时期，新兴市场曾经因为担心美联储加息，还出现过比较大的震荡。特别是巴西、印度、阿根廷、俄罗斯、印度尼西亚等国家，更是出现了股市暴跌的现象。虽然此后因为种种因素，美联储一直没有启动加息，但是，市场却一直在担心美联储出台加息政策。

值得注意的是，如果在美联储酝酿加息的一年多时间里，其他国家的经济运行状况能够有所好转，那么，对美联储加息的担忧也就可以有效缓解。问题是，在美联储酝酿和考虑的这段时间里，其他国家、特别是新兴市场国家的经济并没有得到有效复苏。相反，包括中国在内的新兴市场国家，仍处于经济下行过程中。这样一来，新兴市场对美联储加息的担忧自然也就不可避免，加息对市场可能产生的冲击和影响也就会比较大。

加息是利益博弈的结果

而从美联储此次加息后市场的表现来看，发达经济体总体上呈现出积极呼应的态势，特别是日本，早在几天前就做出了积极回应。而其他经济体、特别是新兴经济体，即便市场已经对美联储加息的不利影响有了比较充分的消化，但除中国之外，其他国家仍然遭到了不同程度的影响。而随着美联储加息政策的出台，国际资本也可能出现回流的现象，对其他经济体的经济复苏的影响也将进一步加深，经济复苏的分化现象也将进一步严重。

从去年下半年酝酿加息，直到现在才加息，严格地讲，并不是美国经济复苏的基础条件不够。

一定程度上，也是美国与其他国家、特别是中国等新兴经济体国家利益博弈的结果，也是相互妥协的结果。

要知道，在新兴经济体国家普遍遭遇经济困境的情况下，如果美联储出台加息政策，其伤害是可想而知的。不仅如此，美国的盟友——欧洲的经济也会受到极大冲击。在这样的情况下，美国要想独善其身，也是难度相当大的。毕竟，在全球经济已经紧密度越来越高、依赖性越来越强的情况下，纵然美国很霸道、美元很强势，要想唯我独尊、独断专行，也是非常难的。所以，美联储在出台加息政策问题上，不能没有这样的顾虑，也不能不顾及其他国家的感受，尤其是中国的感受。

要知道，在金融危机爆发初期，在美国等发达国家都在政策犹豫的时候，正是因为中国的4万亿投资政策，救世界经济于危机之中，避免了世界经济的断崖式下跌。可以这样说，当时世界经济的增长率，中国的贡献是相当大的，是有效弥补了美国经济出现严重问题留下的空白和风险的。

也正是因为中国在金融危机初期付出了太多的政策代价，所以，当金融危机出现深度调整时，中国反而因为前期政策过猛受到了严重影响，导致经济出现持续下行现象。这一点，美国应当非常清楚。

同时要看到，在美联储酝酿和犹豫的近一年时间里，中国在稳定经济增长、加大改革力度、扩大对外开放等方面，也是动作不断、措施不停，特别是金融体制改革，更是突破了许多难点，不然，人民币也不可能纳入到特别提款权（SDR）货币篮子。

中国经济下行压力依然存在

当然，中国作为美国的第一大债权国，手持万亿美元的美债，对美国来说，也是一个不能不忌惮的因素。要知道，如果美国不顾一切地出台加息政策，对中国等国家经济的伤害是不可避免地。但是，如果中国狂抛美债，其对美国经济的冲击也是不容低估的。更何况，中国有3万多亿美元外汇储备，足够应对美联储的加息。所以，一定程度上，美联储能够选择更加恰当的时机加息，也是兼顾了与中国的利害关系。

从总体上讲，中国经济、特别是股市等，受此次美联储加息的冲击和影响已经见底，不可能出现更为严重的伤害。真正需要关注的，倒是美联储步入货币政策正常化后，后续政策怎样出台，有没有新的调整。如果节奏比较正常，对中国经济与市场的影响不可能太大。反之，则有可能产生一些不太有利的影响。

所以具有这样的担忧，主要还是基于中国经济目前的现状，基于实体经济没有明显好转的迹象，基于股市还缺乏稳定的基础，基于人民币汇率能否保持稳定。就经济状况来看，经济下行压力依然存在，经济结构失衡、经济增长方式落后留下的风险隐患仍然比较大，“供给侧改革”能否在较短的时间内产生效果，对经济稳定、经济复苏十分重要。

不然，在总供给与总需求不平衡的情况下，要想使经济尽快走出下行通道，难度是比较大的。过剩产能对需求的压力是过于沉重的，也是需求端难以满足的。更重要的，供给侧存在的质量与效率不高的问题，会让社会资源很难按照市场化要求配置，很难实现效率最大化。所以，加大“供给侧改革”力度，让经济尽快步入正常轨道，是应对美联储货币政策正常化最有效的手段。

从实体经济运行来看，由于产能过剩，由于社会资源配置不合理，以中小企业为核心的实体经济，明显处于各种压力的共同冲击之中，很难依靠自身力量进行抵御。在这样的情况下，只有依赖政策的强力推动，才有可能帮助实体企业摆脱困境。这其中，加大对“僵尸企业”的清理力度，可能是唤醒实体经济比较重要的环节。在此基础上，帮助企业减轻负担，是当下非常重要的一个环节。因为，降低企业负担，不仅仅是实体经济能否复苏的问题，更是经济发展环境能否改善的大问题。只有降本才能增效，这个道理，应当贯彻于经济工作全过程。

对股市来说，在经历了此前的严重震荡以后，已经可以明显地感觉到，监管的力度在加大，监管的准星也在提高，监管的策略正在调整。

尤其是注册制即将推出，可能对监管提出更高要求。因此，随着各项监管措施的逐步到位以及经济逐步趋于稳定，对美联储货币政策正常化的应对能力也会大大增强。只要自身不再出现大的问题，美联储再加息也不会对中国股市产生大的影响。

真正需要担心的是人民币汇率的变化，因为，美联储加息会对人民币汇率产生较大影响。近一段时间以来，人民币连续出现贬值，很大程度上就是对美联储加息的回应。不过，从贬值的实际情况来看，一方面，不是大幅贬值，不是严重震荡式贬值。即便贬值幅度也不是很小，从总体上讲，没有对人民币“质量”构成严重影响。而随着美联储加息靴子的落下，人民币汇率也将步入正常；另一方面，从中国经济现状来看，人民币也不具备持续贬值的空间。退一步讲，即使出现阶段性持续贬值，也会通过对出口有利予以消化，并迅速传导到经济运行之中，对人民币形成有效支撑。

总之，对美联储加息问题，应当更多地看未来，而不是此次加息。此次加息的影响已经被证明在此前已经消化完毕，未来美联储货币政策的走势才是最需要关注的问题。（文章来源：联合早报网）