尽管我对今年上半年股市的走势比较看淡，但市场下跌的速度比我预期的还快，这或许是市场个体预期趋同时发生的一种情绪共振。

1、反弹屡屡失败

上周我曾认为本周发动反弹行情是最佳选择，主要原因是因为人民币汇率下跌暂时告一段落，投资者的恐惧心理会迅速减缓，市场短线抛压减缓。在这种背景下如果主力资金能精准选择领涨板块，善于调动市场人气，200点左右的反弹应该是可以达到的。不幸的是，本周国际原油市场继续暴跌，引发全球股市暴跌，因而引发国内资源股、运输股暴跌，周期股出现了顺流直下的熊市特征，金融板块也随之破位下行。资源股和金融股两大板块下跌，靠消费股和科技股是无法支撑整个大盘的。本周四，大盘开盘就击穿3000点大关，主力资金再次发动护盘行情，场内投资者也纷纷响应做多，但成交无法有效放大，实盘运行显示，经历600点大跌之后，投资者已经失去锐气，逢高出局的多，主动抄底的少，其结果是，主力精心布局的整数关防线被有效击穿。

2、深V结构似已形成

在2016年十大预测中我提到，今年市场可能形成深V结构，上半年震荡下行，下半年震荡回升，全年呈现宽幅震荡的格局。从新年头两周的行情看，这种格局似乎已经形成。在我看来，目前的点位已经处在全年中枢之下，市场盼望探底成功并引发一轮持续性反弹的愿望日益强烈，不少投资机构资也在主动加仓，但市场却无法形成持续的反弹，其主要原因是找不到体量足够的领涨板块。反弹都希望，资金也不少，但是找不牢固的抓手，形不成可持续的反弹逻辑，在深V结构已然形成的情况下，多数投资人只能观望。

3、震荡探底过程还在持续

银行股是这个市场最大的板块，其对股指的影响力是不容置疑的。市场如果要探底成功并逐步回升，我们不指望银行会上涨，但至少不能持续下跌，但遗憾的是最近银行业披露出来的数据越发地不乐观，尤其是不良资产迅猛增加的数据，使得投资者的预期大幅降低。有点财务知识的人都清楚，随着PPI的下行和不良资产的增加，银行股的业绩存在大幅下降的可能，除非财政部修改会计准则，否则银行股就不好算市盈率、市净率了。银行的震荡下行，使得小盘题材股的短促拉高成为不可持续的躁动，投资者的激情也会慢慢冷却，至少不敢加杠杆操作了。数据显示，两市场内融资盘比上周四下降了1000亿元，市场的去杠杆导致了大盘指数的震荡走低，而市场探底过程何时完成，我们主观臆测，需要做耐心的观察。

4、不必恐慌

市场持续下跌，自然与实体经济和金融系统的诸多问题密切相关，指数的下跌恰恰是这些问题作用于投资者的大脑，经过情绪系统的加工后，在股票市场的真实表达。今年经济形势比较严峻，面临的挑战确实不少，各界也在积极应对，下半年的希望还是很大的，所以，不必恐慌。在我看来，问题大家都清楚了，应对策略也是大致清晰的，目前的市场下跌，更多地是一些迟钝型投资者的滞后反应。因此，对待3000点以下的市场下跌，我们不需要任何的恐慌，相反，我们应该主动应对，积极寻找有增长空间的股票，积极进行股票的调研工作，积极布局二季度的投资。

5、优质股票可能已经探底成功

仅仅从大盘指数来看，市场可能还存在着一定的下行空间，而到底多少点是大盘指数的铁底，没有人说得清楚，只能走一步看一步。尤其是在我们这个以技术派为主的市场里，上涨时会涨过头，下跌时也会跌过头，我们不需要判断哪个点位是最低点，而应寻找值得投资的公司，设计好加仓的具体策略，不要老是情绪化操作，莽撞之余每每慨叹“仓又加错”！从本周的市场表现看，有一些优质股票在实现了50%的调整之后已经拒绝下跌，即使大盘指数反复创新低，它们的股价却在持续走高，越是大盘跌的猛，买入的大资金越发坚定——其实，好股票已经探底成功了，即使大盘再跌10-20%，它们也不会再创新低了。

在今年的头两周，看对大盘指数对投资成败非常重要，它能让有效规避市场的普遍性下跌，但是从下周起，您是否猜对了大盘指数变得不太重要，能否赚钱，主要在于您是否买对了股票。

6、与其坐论大盘，不如精研个股

很多造诣不深的技术派人士有个毛病，说起大盘指数来夸夸其谈，谈到具体股票来手足无措；提起历史走势来神一般准确，波浪理论、江恩理论、技术指标和买卖信号如数家珍，真到了具体把握操盘节奏就云山雾罩，言不及义了。其实，除了大盘指数有点规律，个股的图形都是各路资金复杂博弈的结果，没有所谓不变的规律，更不存在一个白白送钱的股市菩萨，我们能否在下一步的操作中取胜，主要在于对行业和上市公司基本面的把握能力，以及对投资者心理活动的分析水平。

随着大盘的继续下跌，市场逐步进入可投资区，值得投资的个股也会越来越多——而不是所谓的技术破位就卖出。当然，来来的市场是个大分化的格局，有些股票可以再跌50%，有些股票会创出历史新高。(本文作者文国庆系资深投资专家、和讯座谈会特约专访专家)