有评论文章指出，资本管制不是一种长期解决方案，但就目前而言，它们是北京方面在非常困难的形势下可以采取的正确步骤。然而，要使资本管制收到理想效果，中国必须利用这一喘息机会阐明推动经济再平衡、在较长期放开人民币汇率的明确政策——这一过程将需要多年时间。这篇文章具有一定参考意义。

中国官员们爽快承认，在与国际投资者打交道时，沟通不是他们的强项。中国如何管理人民币的问题对于全球贸易和大宗商品价格十分关键；近期汇率形成机制变动后出现的市场动荡，因为北京方面未能解释清楚自己的意图而加剧。现在政策制定者已经明确表示，他们无意策划人民币大幅贬值。

更大的清晰度对投资者而言将是一个帮助，眼下投资者只能艰难揣测措辞隐晦的新闻稿，估量央行干预市场的程度。然而，提高中国人民银行(PBoC)的沟通水平并非易事。

此外，央行的指引最有效的时候，就是政策明确，且相对容易判断政策将怎样随着经济数据的变化而演变的时候。目前中国的现实是央行没有明确的行动路线图，并希望为自己保留灵活性。

再多的澄清也粉饰不了根本问题：资本外流。与此同时美国进一步加息的前景促使企业还清美元债务。对人民币贬值的担心助燃了资本外流。中国央行非但无意让人民币走弱，反而被迫动用很大一部分外汇储备来支撑人民币汇率。

面对这种持续的压力，中国的政策制定者没有几个有吸引力的选择。即使有3.3万亿美元的外汇储备，他们也不能持续无限期地消耗外汇储备，政府也不会同意这么操作。为了使国内投资更具吸引力而提高利率，不太可能减缓资本流出，却会加剧本已痛苦的实体经济放缓。让人民币找到自己的水平尽管在理论上能够自圆其说，但有可能在短期内造成巨大的市场混乱，给全球经济带来巨大冲击。无论是中国还是海外，都很少有政策制定者可能考虑这样的做法。

唯一剩下的选择就是像日本央行行长上周建议的那样，加强资本管制，直至压力减轻。坊间证据似乎表明，尽管坚称没有计划逆转改革，但北京方面已经加大了汇款难度。

此类措施去年帮助中国争取到了人民币被纳入国际货币基金组织(IMF)特别提款权(SDR)篮子，与几种老牌储备货币平起平坐。但是，自量化宽松引发热钱洪流涌入新兴市场以来，IMF早已变得更加愿意接受临时资本管制的必要性。

资本管制不是一种长期解决方案，但就目前而言，它们是北京方面在非常困难的形势下可以采取的正确步骤。然而，要使资本管制收到理想效果，中国必须利用这一喘息机会阐明推动经济再平衡、在较长期放开人民币汇率的明确政策——这一过程将需要多年时间。

文章来源：FT中文网 译者：和风