A股在2016年的1月份大幅下跌，其中上证指数1月份累计下跌22.6%，创8年来最大月度跌幅，大多数投资者被重创，而动用杠杆者爆仓传闻不断，被强制平仓的甚至还包括A股上市公司大股东。我很幸运的避开了这波被大家称为“股灾3.0”的暴跌，主要原因是我在去年末的时候，对A股反弹已经见顶的判断思路基本正确。

出于同样的判断思路，当现在A股已经跌到我去年末预期的大波段底部区域，同时一部分优秀上市公司的股票估值已经大幅降低之后，我认为A股已经到了可以再次买入股票的时候，而一波技术性反弹行情也正在酝酿中。

在这里我想对投资者说说从去年11月份到现在，我本人对A股走势的判断思路。

第一：对去年末我认为A股反弹已经见顶，并且会回落到反弹起点的判断思路回顾

去年11月2日，我写了一篇文章，题目是【2850点不是底 牛市短期不会重来】，在这篇文章中，我明确提出了对A股走势的几个判断：

1、A股现在已经是熊市，面对天字第一号套牢盘，牛市短期重来只能是幻想。

2、2850点只是特殊政策下的政策底，后市跌穿2850点政策底的概率很大。

3、从2850点开始的这一次熊市反弹，其实就是超跌引发的技术性反弹而已，而本次反弹也将因为已经上涨到巨额套牢区间而结束。

4、至于中线操作，那就是明年才会考虑的事情了，需要耐心等待、等待、再等待。

在我写了这篇文章说出我对A股走势的判断之后，因为IPO重启等消息的出现，A股曾经从3400点附近上涨到最高3600多点，但我仍然坚持11月2日文章中对A股走势的判断，所以在包括11月9日写的【IPO重启不会改变中国股市目前的运行趋势】、11月17日写的【中国股市已进入新格局 赚钱需要转换新的操作模式】等文章中，我都建议投资者在3500点、3600点附近把股票换成现金，坚决空仓离场并且耐心等待，而下一次投资者进场做多的好时机，将会出现在大盘回调到上证2850点~3000点这个政策底附近区域的时候。

对于当时A股因为IPO重启等因素，从3400点左右冲高到3600点附近，我认为这只不过是给了投资者一个更好的出货机会而已，是对逢高出货的投资者的额外奖励。

去年11月份我对A股走势做出这个判断的思路及理由，主要是：

1、从资金面来看，当时股指已经上涨到套牢了几十万亿巨额资金的天字第一号套牢盘的底部区域，场内的资金不足以承接解套盘和抄底获利盘的抛压，而牛市见顶之后也不会有大资金傻乎乎的进场来帮套牢者解套，所以股指回调下来是必然的事情。至于股指回调会有多深，要看羊群效应下投资者的恐慌程度，而股指回调的时间点，因为2016年不确定的因素比较多，所以大概率应该会在2016年出现，这就是我当时在文章中提到的“至于中线操作，那就是明年才会考虑的事情了”。

2、从技术面来看，“股灾2.0”之后的中级反弹上涨大波段已经基本结束，而下跌的大波段，我当时预计A股在回落到本次反弹起点的2850点政策底附近，或者短期跌破2850点政策底，技术上的调整空间就算是基本到位了。如果A股到时候真的如我预计的一样，调整到这个区间，还可能因为下跌引发出系统性风险，国家队将不得不再次出手，所以在2850点附近重新进场做多，买进一些优秀上市公司的股票，安全性会比较高。

3、从产业资本角度来看，当时的股票估值，普遍都已经太过虚高，基本上都已经没有价值可言，即使是一些优秀上市公司的股票，在当时我觉得也已经变成鸡肋，必须要等估值降低后才能令我动心。我当时是预计当股指跌回到2850点~3000点这个区域时，这些优秀上市公司的股票，会因为估值的大幅降低重新变得具有吸引力。

在这个判断思路下，去年的11月份、12月份，我都一直在耐心等待，而那个时候，不管是机构投资者还是个人投资者，很多对A股的看法都很乐观，慢牛行情、券商自营4500点之下不能卖出所以后市会上涨到4500点等等观点遍地都是，3800点、4000点、4200点、4500点、4800点等上涨目标位不断被提出来。当时我认为持有这种观点的投资者，不管是机构投资者还是个人投资者，大多数最终都只能成为买单者，亏钱应该是大概率的事情。

A股现在的走势，已经对我去年末的判断是对是错给出了答案，我很幸运当时做出了正确的选择。

第二、对今年一月份A股连续暴跌的判断思路回顾

今年年初人民币的加速贬值，让去年末为排名争夺战而保持高仓位的专业机构减仓的愿望更加强烈，所以新年开盘之后专业机构就杀跌出货，而新推出的熔断机制则不幸成为下跌的加速器。羊群效应之下，A股新年开盘后连续暴跌，并且一发不可收拾，连上市公司大股东股权质押、运用杠杆的增发等也纷纷出现危机，A股毫无抵挡的跌到我去年末预期的可以重新进场做多的指数区域，并且跌破2850点政策底，在1月27日创下2638点的低位，投资者称之为“股灾3.0”。

因为去年末专业机构为了争夺排名而保持高仓位运作，加上今年年初人民币的加速贬值，所以对A股新年开盘可能下跌我是有预期的，但A股下跌之快速、凶猛，我是完全没有预料到的，去年末我其实是预计A股在今年会一个台阶一个台阶的逐渐回落到2850点政策底附近的，但今年一月份A股的下跌，我看上去就像滚石头下山一样势不可挡，投资者的恐慌真的很难形容。

但是，不管A股下跌的过程是怎样恐怖，反正A股已经跌到我预期的可以重新进场做多的区域了，所以我认为应该准备进场了。

我到现在都弄不明白的是，为什么机构们会出现集体误判这种集体被打脸的事情？其实去年末大盘的风险积累已经比较多了，今年不确定的因素更多，在这种情况下为什么机构们会在去年末集体看好？

第三、对A股现在是买股好时机，吃饭行情即将开始的判断思路

1月14日当天A股最低跌到2867点，已经很接近2850点的政策底了，按照我去年11月份对A股走势的判断思路和理由，在分析过目前并没有什么特别因素让我改变这个判断的情况下，我认为在股指已经跌到2850点附近的时候，就意味着投资者重新进场做多的好时机已经到来。

我在今年1月份中下旬做出这个判断的思路及理由，主要是：

1、从资金面来看，现在A股急跌之后成交低迷，但由于股指已经远离套牢区间，所以大盘上涨的抛压不会很大，而国家队的护盘行为，以及上市公司、机构们的自救行为，会逐渐带来人气并带动各路资金陆续进场。

2、从技术面来看，这波被投资者称之为“股灾3.0”的暴跌，从3500多点开始跌到现在的2850点附近，甚至跌破2850点，已经跌到去年末我预期的下跌大波段的底部区域，这意味着下跌大波段的调整空间已经基本到位。

3、从产业资金角度来看，A股在暴跌之后估值已经大幅降低，一些优秀上市公司的股票，估值已经相对合理甚至低估，已经重新具有吸引力。

于是，在1月15日我写了一篇文章【以估值作为选股依据 在3000点之下坚决进场做多】，在文章中我建议，在去年末3600点附近坚决空仓离场的投资者，在耐心等待了两个多月之后，在3000点之下，应该坚决进场做多。

估值合理甚至低估的股票，同时具备明确的业绩和市值成长性，如果不属于传统行业，或者虽然属于传统行业但正在向新经济转型的，就是我认为现阶段在3000点之下可以买进的好股票。

在1月27日，A股当天最低曾经跌到2638点，但我认为A股跌破2850点，只不过是给了投资者一个更好的入货机会而已，是对逢低买入的投资者的额外奖励，就像去年末我认为A股从3400点左右上涨到3600点附近是对逢高出货的投资者的额外奖励一样。

我认为，被投资者称之为“股灾3.0”的这波下跌大波浪，在空间上，已经基本调整到位。而在时间上，或者已经到了，又或者还需要磨一磨底整固一下，所以“股灾3.0”之后随之而来的技术性反弹，发动的时间点，大概率会出现在今年春节前后或者两会前后。

这波即将开始的A股技术性反弹行情，对于被套牢的投资者来说，就是自救行情，而对于在暴跌前空仓离场、耐心等待抄底机会的投资者来说，则可以称之为2016年度的吃饭行情。（新开设的叶展超和讯博客会不定期公布一个【2016年度股票仓位变化图】，该图展示的股票仓位增减变化，代表着我本人对A股走势的判断。）