编者按：安邦咨询创始人陈功撰文指出，现在的社会结构事实上已经简化了，变纯了。我们有央企但没那么多产业了，我们有制造，但正在失去制造业，大家玩的是什么都可以看得很清楚。所以可以相信的是，未来中国社会如果出现什么重大风险，无意间飞出那只巨大的黑天鹅，可以断定，一定是由金融风险转化而来的。所以金融环境中的不确定风暴，很有可能成为推倒中国二十多年稳定的最后一张多米诺骨牌。 这篇文章具有一定参考意义，安邦咨询研究团队授权和讯网智库发布。

今年的2月22日傍晚，富德保险控股针对富德保险控股董事长张峻失联一事发表声明。

声明承认，“经向本公司董事长张峻先生家属了解，张峻先生正在协助有关部门进行调查，属于个人事务。目前本公司、旗下企业及关联公司均没有被调查或被要求协助调查。公司法人治理结构完善，高管团队分工明确，财务健康，运营稳定，各项工作一切正常。特此声明。”

张峻，就是那个近两年来在资本市场高调举牌、接盘多家上市公司的生命人寿实际控制人。对于这个人，媒体报道他的时候通常都会加上“神秘富豪”、“神秘人”、“神秘潮商”去形容他！至于他为什么会被“协助调查”？有关媒体报道透露，张峻或因广东省副省长刘志庚一案被协助调查。因为此前的2月4日晚间，中央纪委宣布，刘志庚涉嫌严重违纪，接受调查。据称，在巡视组收到的举报材料中，刘志庚被指是东莞色情产业的“保护伞”。不过，由于张俊在保险业的名声以及近几年来国内保险业的令人瞩目的投资活动，其可能产生的后果也不能不考虑。

作为一家保险业新秀，生命人寿并不是上市公司，此前在资本市场也并无声名。直到2013年开始，生命人寿以凶悍的举牌手法闯入，资本市场方才发现，原来险资可以如此凶猛！在资本丛林里，生命人寿像是一个突然冒出来的野蛮人。在短短数年内异军突起，迅速跨界转型，逐步控盘了总资产达2000亿元的生命人寿，并以此为平台搭建起庞大的“富德系”产业帝国。而这个富德系又因“狙击”金地集团(600383,股吧)、浦发银行(600000,股吧)，在中国资本圈开始有了声望。

这一切是如何操作的呢？

有关网站和媒体的披露并不完整，但各种迹象却已经逐渐彰显。这种操作模式通常是这样的，首先是控制几家法人股东，然后将保险公司的股权质押给银行、信托等金融机构，这些股东获得融资之后，用于向保险公司增资，进一步扩大股权。然后再度进行更大规模的质押获得资金，就这样循环质押贷款，保险公司的资本就像吹气一样膨胀起来，从而拥有了可观的资本实力，可以去进行令人瞩目的各种收购活动，一鸣惊人。

在这种资本操作模式中，最重要的问题在于股权重复质押，以前保监会只有一个股权质押管理办法，其中重在股权的管理而并无明确规定不能重复质押，工商部门是关键的质押登记的管理机构，理论上是不可进行重复质押登记的，但过去各地要求并不一致，这就为保单和股权质押提供了操作空间。甚至有所谓“第一清偿人”和“第二清偿人”的排队说法，也就是多次质押之后，保险公司真出现问题，大家排队按照顺序来拿钱。这种资本膨胀的操作模式在最近股市大起大落之后已经引发了政策重视，正在采取进一步的行动，但毕竟冰冻三尺非一日之寒，原有问题还是继续存在，而且非一日可解。

有办法拿钱，就还要有办法花钱。资本规模扩张之后，就有资本流出的问题。

过去资本的保险地是瑞士等离岸金融中心，但现在聪明的资本持有者早已经转向了所谓“新兴金融中心”如迪拜。

迪拜金融中心对企业及金融机构的最大吸引力还在于零税率和无外汇管制。迪拜国际金融中心为入驻的金融机构提供了很多优惠条件，包括至少50年的零税率。实际上，早于2004年9月，迪拜政府就决定设立DIFC，使其成为迪拜10多个自由区中的一个，并将金融服务业作为仅次于旅游业的重点开发产业。而占地面积110公顷的DIFC自建立开始就吸引了大量金融机构携大量资本进驻。虽然迪拜政府也有“反洗钱”的考虑，对DIFC融资活动有一定干预。但按照阿联酋法律，内阁作出的决议须经七位酋长组成的联邦最高委员会审批，该委员会通过后再由总统颁布命令予以批准，实际基本是用复杂程序来做挡箭牌，因此效果很成疑问。更遑论DIFC已经和45个国家都签订了“避免双重征税”的协定，并且允许持有100%的外资所有权，于是迪拜成为了新的资本天堂。

值得注意的是，资本和金融对未来中国经济形势影响巨大。

1989年前后的社会风暴眼在于“官倒”，各种权力导致的特殊阶层交易模式，制造了社会的不满，那个时候，有本事能拿到批文就能发财，一张批文就可以层层倒卖，为一些人迅速“制造”了大量财富，也为社会动荡奠定了基础。现在，城市化让实体经济做的实在太辛苦，成本不但高高在上，而且没人愿意在实体经济上投钱，有钱人都玩资本，事实上资本过剩也让钱成了祸害，大家都在玩钱，除了靠钱生钱，别的实在也没什么出路。于是，什么P2P、理财、众筹、基金、高利贷、三角贷，各种眼花缭乱的玩钱方式，层出不穷。这一方面为金融业的发展奠定了基础，但也让金融圈成为了未来社会的风暴眼。

现在的社会结构事实上已经简化了，变纯了。我们有央企但没那么多产业了，我们有制造，但正在失去制造业，大家玩的是什么都可以看得很清楚。所以可以相信的是，未来中国社会如果出现什么重大风险，无意间飞出那只巨大的黑天鹅，可以断定，一定是由金融风险转化而来的。所以金融环境中的不确定风暴，很有可能成为推倒中国二十多年稳定的最后一张多米诺骨牌。