汉威电子：成立产业并购基金，投资布局物联网应用产业链

盈利预测与评级：公司持续外延并购，并购项目16年业绩对赌约7000万，原主业也带来协同驱动。我们认为，经过数年布局，公司平台战略已步入业绩释放期。我们预计公司2016-18年EPS分别为0.43/0.64/0.86元，对应PE分别为57X/38X/28X。我们认为，公司逐步完善“传感器+监测终端+数据采集+GIS+云应用”的物联网产业平台，看好公司未来市值成长，上调6-12个月目标价至30元，继续给予“强烈推荐”评级。

风险提示：项目拓展缓慢;智慧市政项目运营风险;非公开发行审批风险。

数字政通：智能停车场业务空间巨大，有望加速推进

类别：公司 研究机构：中银国际证券有限责任公司 研究员：吴砚靖 日期：2016-05-12

(一)数字政通简介

由GIS服务提供商转型，拥有全国第一个网格化城市管理平台，数字城管市场占有率第一，行业内唯一上市公司。公司参与住建部11项行业标准及2项国家标准编制，与传统软件行业区别在于，传统软件公司根据需求生产软件，公司则为住建部网络化标准的制定者。公司具有440个数字化城市管理项目推广经验，行业市场占有率近70%。

公司的核心在于：依托网络化管理模式进行横向和纵向推广。可拓展领域包括：城市绿化、地下管线、社会管理、城市管理、环保监测、城管执法、公共安全等。

公司研发团队目前有200人。2012年收购汉王科技，专注于智能泊车、智能交通、平安城市领域应用;2015年推出慧眼识车，智能泊车方案;参股天健源达(公司在国内智慧医疗领域前五)30%股份;入股保定金迪拓展智慧管网市场。

(二)“网格化+智慧城市”的多领域应用延伸

1、网格化管理新模式的核心内涵：管理对象精细化，管理责任网络化，管理流程闭环化，考核评价长效化，管理手段智能化。

2、网格化管理流程：

a、发现问题：市场化信息采集，专项信息实时感知，社会化信息采集。

b、处置问题：属地管理、协同指挥、两轴互动，行业部门统一抄告与协同处置，跨部门协同综合指挥。

c、考核评价：目标考核，综合评价。

3、基于网格化管理的横向领域拓展

网络化管理模式可应用方向：社会管理、地下管网、城管执法、环保监督、智通云隼。

a、社会管理：促进城市管理重心下移，把城市管理领域的网格化管理概念、工作模式，延伸拓展到社会管理领域，目前已经在荆门，海淀，黄石开展数字城市业务，建立了“自下而上”的矛盾纠纷化解机制。

b、智通云隼：随着公息化建设的深入，公安机关对道路口抓拍系统，电子警察系统等抓拍识别系统的需求越来越大，用以加快犯罪案件侦破与打击犯罪。

(三)“互联网+”时代数字城管技术应用新方向

四大方向：移——移动互联网，物——物联网，云——云计算，大——大数据

1、彩云平台：公司依托技术优势，使信息采集外包有更高技术含量，借以提供其他增值服务，可应用领域包括部件更新、文明测评、环保专项、政务专项、消防专项等。

a、文明城市测评服务

将文明测评对象进行编码造册，建立档案，录入数据库。有采集员进行测评上报，系统自动分析，输出测评结果。

b、提供部件数据更新服务

通过分布在每个城市责任网格采集员队伍，实现对城市基础数据快速更新，保持即时现实性。

c、快速专项普查服务

通过分布在城市责任网格的采集队伍，实现对城市管理对象专项管理、重点检查，能够对城市突发事件的地理位置和属性信息等进行专项普查，快速生成调查结果和统计结果。

d、“车巡+人巡”相结合的巡查方案

利用“车巡+人巡”的方式，完成对城市封闭道路、偏远地区、难点区域以及恶劣天气环境下信息快速采集。

e、其他增值服务

如河南濮阳“文明行为引导”，天津保税区“大气污染防治”。

2、智信平台

采用类似微信的移动APP，操作简单，实现全流程的“移动互联化”，将基层的处置人员与高位监管人员连接起来。

3、智云平台：基于云平台架构，打造全新升级版的数字城管

创新以百度地图为入口的应用模式，基于地图模式的问题受理、业务协同，基于地图模式的监督指挥与综合评价。

4、“全时空”平台

整合实景、遥感、管口、人口等数据，形成综合信息平台。

思创医惠：定增过会，智能医疗获实质性突破

事件描述。

思创医惠公告，中国证监会对其2015年非公开发行股票申审核通过(暂时尚未收到书面核准文件)。本次非公开发行募集资金的总额不超过6亿元，其中43879万元用于支付收购医惠科技剩余30.8583%股权转让款，16121万元用于补充流动资金，发行价格为20元/股(除权后)。另外，思创医惠投资的杭州认知网络召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会。

事件评论。

过会审核通过解决眼前的财务压力，双主业协同大步向前。本次过会历时虽长，但也在市场预期之内。其中，43879万元支付医惠剩余股权价款，将为公司降低资产负债率高企(一季报40.78%)带来的大额财务成本压力，也将彻底消除市场对资本整合的疑虑。从业务层面，公司形成了零售科技、物联科技、医惠科技三大事业部，融合发展EAS、RFID、智慧医疗业务，从医疗大数据的入口、分析、应用全方位卡位。

智能开放平台云化升级，项目复制落地可期。医惠科技在以智能开放平台为核心构建的HOSPITAL2.0构架基础上，进一步推进了广州妇幼医院的“大平台+专业微小化应用”模式。广东省是全国医改的排头兵，而广妇幼医院的智能开放云架构是广东省的标杆案例，预计将在其他医院得以复制。

智能床表现亮眼，医用耗材成为公司业绩增长极、和医疗大数据的新入口。目前，公司医疗健康信息耗材主打产品之一的非接触式智能床监控检测产品(智能床)，在医院病房、养老院、家庭快速推广，月销售额突破千万元，今年有望贡献过亿收入。其他产品诸如物联网体温标签、第三方药流平台、患者生命体征动态监测、消毒供应中心质量追溯、医疗废弃物管理等产品储备将成为公司业绩增长极，并成为健康大数据的新入口。

沃森智慧医疗研究院应用首落地，肿瘤智能诊断大有可为。据网络报道，公司领投的杭州认知网络正在储备IBMWatsonforOncology在中国技术落地开发及联合应用平台完善接口，并获得中国独家运营权(10年授权期)，日前召开了IBMWatson肿瘤医生产品发布会，是Watson医疗业务在中国医院的首次落地。IBMWatsonforOncology拥有强大的分析能力，基于认知计算，分析来自医学文献、临床经验、外部研究等不同渠道的医疗大数据，提取来自病历的病人特征，为医生提供精准个性化肿瘤治疗方案。我国恶性肿瘤发病率为250.28/10万成为第一大杀手，思创医惠在医院端的资源优势将加速IBM人工智能在中国医疗领域的落地，具有广阔的市场空间。

维持买入评级。预计2016~2017年归母净利润分别为2.28、2.86亿元，对应PE分别为53X、38X，维持买入评级。

风险提示：智能开放平台推广不达预期;市场竞争加剧。