年初以来，黄金价格大幅上涨，市场有观点认为滞胀支撑金价飙升。对此，九州证券全球首席经济学家邓海清表示，金价的上涨与滞胀毫无关系，而随着避险情绪高峰已过，美联储加息预期增长，强势美元将明显利空黄金，金价大跌不可避免。

邓海清指出，滞胀论主要针对中国，但黄金是全球或者美国定价，全球经济体，尤其是美国依然以通缩为主，而且滞胀论是个伪命题，中国CPI同比也已从2月2.3%降至1.9%。

“金价的上涨与滞胀毫无关系。”邓海清表示，黄金的定价因素取决于实际利率、美元指数和避险情绪，本轮金价上涨就是受这些因素影响。

今年1月，美国国债收益率大幅下降，名义利率下降导致实际利率下降，这也是金价上涨的主要原因;今年上半年，美元指数见顶回落;6月底英国脱欧后，避险情绪主导黄金市场，这也是美元与黄金齐涨的原因。

不过，邓海清指出，黄金价格已经超涨，目前来看，几乎所有因素均利空黄金，黄金价格未来大跌不可避免，“继续看空黄金，坚持认为黄金是坑。”

他进一步分析道，美债高估值下收益率上行空间大，美国名义利率上行利空黄金，全球央行放水预期落空，英国降息预期落空，美联储加息预期重燃，伴随着避险情绪高峰已过，全球风险偏好回升，美元指数与黄金同涨局面将消失，黄金将受制于强势美元。

近期，美国房地产数据、零售数据、核心CPI、企业盈利数据等经济数据表现较好，最新美国利率期货隐含的2016年美联储加息预期超过50%，法国巴黎银行也表示，市场对美联储过于掉以轻心，美联储最早将于9月加息。

7月20日，受股市上涨和联储年内加息预期支撑，美元指数触及四个月高位小幅收升，金价则因股市和美元上涨，跌超1%触及三周内最低水平。