安倍先出手 直升机撒钱随后?

专栏作家严智勇和连兆锋撰文指出，日圆上周大坐过山车，更试过即日转向，事缘矛盾信息满天飞，究竟日本央行明天会否加码“放水”?答案或者是：别失去希望，但也别抱太大期望。

所谓“直升机撒钱”(Helicopter Money)，现今普遍指政府直接向央行发债，再直接或间接派予国民消费以刺激经济。虽然日央行行长黑田东彦受访时断言拒绝直升机撒钱，惟事实上，黑田“讲话”未有令日圆最近两周从100水平走弱趋势“打回原形”，就说明了市场仍对日央宽松有一定憧憬，原因有三。

安倍会见伯南克可以谈甚么？

首先，日本首相安倍晋三上周刚与联储局前主席伯南克(Ben Bernanke)会面，后者素有“Helicopter Ben”之名，又以“印银纸”闻名，两人谈论的话题是甚么，应该不用猜测。难怪伯南克上周访日之后，环球市场几乎认定日本政府或央行短期将有大动作，而出手只是时间问题。

市场对日央加码放水深信不疑，亦因安倍顾问本田悦朗近日指出，伯南克早于4月已建议日本政府向央行发行“永久债券”(Perpetual Bond)，以扩大财政开支。永久债券为一种没规定到期期限、债权人也不能要求赎回、只可按期取得利息的债券，政府向央行发债，两者双方合作将国债货币化，一直加码至推高通胀为止。

大家还记得日本准备大搞基建，迎接东京奥运，以及为熊本等地进行灾后重建吗?《华尔街日报(博客,微博)》昨日又指，日本考虑发行年期长达50年的债券吗?这是否安倍政府正在放风，准备发行用于基建的长债以至永久债券呢?

即使黑田说不 大家还信他吗？

其次，黑田有“说话不算数”的不良纪录，1月曾称不会推行负利率，但话口未完就付诸实行，令市场以至官方人士也措手不及。

最后，黑田于访问中只是向直升机撒钱说不，但他一直也强调日央还有宽松空间，必要时会毫不犹豫出手。

黑田受访时亦明言，宽松空间仍是他在任以来的3招，包括量化宽松(quantitative easing，即增加央行资产负债表规模)、性质宽松(qualitative easing，即央行资产负债表规模不变，但改变所持资产的组合，增持流动性较低、风险较高的资产)和负利率政策。

有见及此，日央就算不出动直升机撒钱，也绝不能排除以其他名义作出类似行动，明日亦有可能扩大量宽规模或进一步下调负利率，以配合政府即将推出的28万亿日圆刺激计划。