作为玉米主产区之一的华北地区，其玉米价格走势一直是国内关注焦点。相较于受政策主导作用更多的东北地区，华北地区因无临储托市，其玉米价格走势更接近市场化，波动频率与波动范围也更加灵活，在一定程度上可以称之为国内玉米市场的价格“晴雨表”。今年是国家取消临储政策的第一年，国内玉米市场“风起云涌”，华北玉米价格更是呈现出一系列与往年不同的特征。

图：华北黄淮地区平均收购价格走势

一、华北价格走势“三特征”

从上图可以看出，相较于往年同期，今年华北地区玉米价格走势主要呈现以下特点：

一是价格整体偏低，主要是受制于国家高库存压力以及去库存预期，加之玉米从政策市向市场化改革，玉米价格走低已成为业内人士共识，在此就不再多做赘述。

二是阶段性行情波动剧烈，主要表现为5月下旬至6月份期间华北玉米价格阶段性大幅反弹。一方面，5月下旬开始华北农户逐渐进入麦收农忙时期，市场卖粮农户减少，加之部分地区降雨天气阻滞玉米基层上量，当地企业上量明显缩减。另一方面，因贸易商对后市看好，往年传统的麦收前售粮高峰表现不明显，多数贸易商持粮惜售。此外，虽然5月27日国家正式开始拍卖超期储存以及蓆茓囤玉米，但是由于拍卖玉米到货较慢，6月上旬华北企业普遍缺粮已成定局。由此展开了一场“抢粮大战”，各企业厂门收购价快速大幅走高，拍卖成交均价亦连续3周上升，深加工企业整体较前期上涨200-300元/吨。

三是下跌通道提前启动。相较于往年同期，今年玉米价格下跌时点有所提前，往年多在8月之后甚至10月份玉米价格才开始呈现下滑态势，今年该时间拐点则出现在6月下旬。6月下旬开始，华北企业前期拍卖的定向粮逐渐到厂，企业原料供应紧缺局面得到一定缓解，华北价格陆续开始回调。7月14日开始国家开始拍卖2013年“分贷分还”临储玉米，并且第二周拍卖数量大幅从400万吨增加至600万吨，同时市场传言新增1000万吨临储转国储轮换玉米，玉米去库存步伐加速，对市场心态造成打压，华北价格应声而落。

二、华北市场现状

目前华北玉米市场现状可以用“区域间流通不畅，整体供应格局偏松”来形容。因区域间价格相差不大，华北各省之间粮源流通不畅，各区域粮源主要供应当地周边企业以及流向南方销区，这也导致个别地区价格走势呈现一定差异。例如近期山东价格加速下滑，但河南部分地区价格则维持稳定走势。另外，目前华北价格持续走低，东北轮换玉米到货基本无利可图，阻碍了东北轮换粮源的流入。从余粮情况来看，华北基层农户余粮基本售罄，部分贸易商及粮点处仍有不到一成左右余粮，此外，部分前期东北轮换玉米以及定向拍卖玉米也有供应。而经过前期补库，当地用粮企业原料库存整体较为充足，当前多为随用随采，因此整体供需格局相对宽松，玉米价格走势持续偏弱。

此外，下游需求“不给力”也加剧了原料玉米价格的下跌。一方面，饲料企业面临芽麦替代。5月下旬小麦收获时期，长江流域以及河南等地恰逢持续降雨，新麦品质普遍偏差，等外小麦数量较多且价格低廉，对饲用禽料玉米产生部分替代效应，抑制了玉米饲用需求。另一方面，深加工企业开工率面临下滑。夏季为酒精消费淡季，酒精行业开工率持续维持低位，7月份部分酒精企业照例停产检修，开工率进一步下滑。淀粉方面，前期6月随着原料价格上涨淀粉价格同样受到提振，但随着价格持续攀高，下游逐渐产生抵触情绪，高价淀粉成交不畅。7月份随着原料玉米价格下滑，下游采购氛围逐渐转淡，加之终端需求呈现“旺季不旺”特征，而南方降雨天气阻碍走货以及淀粉行业开工率高企令产品库存压力持续增加，淀粉价格下滑，部分企业步入亏损区间。企业对原料玉米压价意愿更加强烈，且部分企业开工率出现下滑，同样对玉米需求产生利空。

三、后市行情如何演绎

玉米市场风云变幻，华北价格在经历6月份“潮起”与7月份“潮落”之后，后市价格又将如何演绎呢?笔者认为短期需要关注以下几点：

一是当地余粮还能供应多久?前期6月份华北价格快速上涨，市场普遍认为华北地区余粮所剩不多，但从7月份企业上量情况来看，基层余粮要超出市场预期，目前预计供应到8月中旬应无大碍。同时部分贸易商处仍有前期轮换粮以及定向拍卖粮尚未出库，加之企业原料库存充足采购力度较弱，间接降低了市场粮源的消耗速度。此外，7月中下旬开始，销区春玉米从南至北陆续上市，8月中下旬华北春玉米即将上市，因此整体来看，8月份华北市场供应缺口或难出现。

二是下游需求是否存在转机?6-7月份南方持续降雨对饲料养殖需求以及同样对深加工产品走货均产生一定抑制，近期降雨天气有所减少，或对产品走货形成利好。虽然数据显示6月份生猪存栏环比上升0.7%，但同比来看仍处于较低水平，短期内饲料养殖端对玉米需求难有较大提振。深加工方面，正值夏季酷暑时节，酒精消费仍将维持清淡为主。淀粉糖消费或将逐渐好转，或对淀粉消费形成支撑，但仍需配合企业生产效益以及开工率变化考虑。

三是国家去库存力度会否进一步扩大?从前期国家拍卖情况来看，截止到目前定向拍卖总成交数量为897万吨，分贷分还临储玉米拍卖总成交数量位297万吨，加之前期传言临储转国储玉米投放2000万吨，目前国家泄库总量约为3194万吨，玉米剩余库存仍旧较高。而新粮将于10月份集中上市，因此国家去库存时间将主要集中在8-9月。目前来看，国家去库存手段主要包括轮换粮入市、定向拍卖与临储拍卖三种，每周拍卖投放接近800万吨的投放力度相对较大，而拍卖成交率则呈现逐渐下降的趋势，下游承接能力有限，预计去库存力度进一步增加的概率不大。

综上所述，华北用粮企业原料库存相对充足，下游需求持续欠佳，玉米供需格局维持宽松，短期内缺乏利多因素提振。另一方面，随着价格持续下跌，部分贸易商出现亏损，企业上量放缓，东北轮换玉米入关受阻，当地基层余粮有限，后期价格继续下跌空间或受抑制。长期来看，东北地区在政策粮供应主导下价格逐渐向拍卖价格靠拢，间接对华北价格形成一定支撑。因此，整体来看，短期内华北玉米价格上涨动能不足，下跌空间有限，后期或将维持弱势震荡走势。