国企总经理薪酬行业间差异缩小

从上市国企各行业总经理薪酬水平来看，在2014年有七个行业总经理平均薪酬超过或等于100万，分别是非银金融(180万)、家用电器(185万)、医药生物(133万)、银行(127万)、计算机(107万)、房地产(105万)、电子(100万)，在2015年平均薪酬超过100万的减为四个行业，分别是非银金融(195万)、家用电器(153万)、计算机(105万)、医药生物(101万)，在2014年的七个高薪行业中，非银金融行业的总经理薪酬涨势依然坚挺，其他行业均下降，银行、电子、房地产总经理平均薪酬已降至100万以内，以银行业降幅最大，达60%，其次为医药生物，降幅24%，电子行业以20%的降幅排名第三。

在低于总经理2014年平均薪酬(76万)的17个行业中，超过一半的行业总经理薪酬上涨，仅采掘(主要是煤炭和油气开采)、钢铁、有色金属三个业绩下滑明显的行业总经理薪酬降幅超过5%，采掘业总经理薪酬下降15%，钢铁下降12%，有色金属下降7%。总经理平均薪酬涨幅最大的为纺织服装，涨幅24.1%，其次为传媒17.3%。

上市国企总经理薪酬行业间差异系数(各行业相比总经理薪酬最低行业农林牧渔业的系数)平均值从2014年的2.2倍缩小至2015年的2倍，上市国企总经理薪酬行业间差异缩小，和“限薪令”规定的“合理调节不同行业企业负责人之间的薪酬差距”这一政策导向是一致的。简单的“限高”之外，国企各行业的总经理薪酬水平是否适当，薪酬结构是否合理，管理是否规范，绩效奖金和任期激励是否真的起到了激励作用，薪酬水平与经营业绩之间的关系是否合理，如何提升国企负责人薪酬的“效率”，激发国企负责人在任期内提升国有企业的经营“效率”，才是国企改革真正需要关注的课题。

上市国企总经理薪酬和业绩同向变化

2015年上市公司业绩涨幅整体放缓，国有企业2015年营业收入涨幅中位水平P50仅为0.1%，非国有企业为7.1%;国有企业营业利润涨幅为0.4%，非国有企业为7%。据此看来，国有企业总经理薪酬2015年相比2014年微降或持平的趋势和其业绩增长的趋势一致，而非国有企业以民营企业为主的总经理薪酬整体水平仍保持6%~8%的增长也和其业绩7%的增速相匹配。国有企业负责人薪酬改革要形成国企高管薪酬与业绩的联动机制，目前上市国企总经理薪酬和业绩同向变化，说明国企薪酬改革实施效果和当初的政策导向一致。

从2015年各行业总经理薪酬和业绩之间的关系来看，上市国企中电子、房地产、银行、医药行业的营业收入、营业利润均为正增长，但因为其总经理薪酬均在100万以上或接近100万，所以总经理薪酬呈下降趋势;纺织服装行业业绩呈下降趋势，但总经理平均薪酬却是增幅最高的行业。

上市国企总经理薪酬和业绩相关性逐年降低

国有和非国有企业上市公司总经理薪酬整体涨幅和其业绩涨幅趋势是一致的，但具体相关性如何，我们从总经理薪酬和业绩指标相关性进行了分析，业绩指标选取营业收入和营业利润两个指标，营业收入主要反映企业的营收规模，营业利润主要反映企业的盈利情况。可以看出国有企业总经理薪酬和这两个业绩指标的相关都比较弱，和营业利润的相关性比营业收入略高，但由于总经理薪酬和业绩指标的相关性在逐年减弱，尤其是营业利润，在2011年相关性为0.1，之后逐年下降，2015年仅为0.05，远低于非国有企业0.35的相关性。总经理薪酬涨幅和业绩涨幅的相关性均较弱，国企和利润增幅的相关性从正弱相关发展为2015年的负弱相关，而非国有企业和营业收入增幅的相关性在2015年增强，相关系数达到0.24。

国企总经理薪酬和单一业绩指标相关性减弱，一方面和经营业绩考核体系中指标多元化，考核的标准更为严格有关;一方面和限薪也有一定关系，业绩表现好的高薪行业或企业可能由于限薪的关系薪酬反而下降或持平;一方面受业绩增速放缓的大环境影响，无论是国有企业还是非国有企业总经理薪酬和业绩指标之间的相关性都有减弱的趋势。

国企负责人年度薪酬主要由基本工资、绩效奖金构成。通常在完成绩效考核目标的情况下，绩效奖金占年度薪酬的比重达到50%或更高。国企负责人薪酬改革中对经营业绩考核发放做了详细的限定，国企负责人业绩考核指标体系复杂，除一般企业常用的经营业绩指标外，还有像经济增加值、国有资产保值增值率这样的特色指标，同时要参考本行业的业绩评价指标水平。国企负责人的经营业绩考核体系相比民营企业更复杂，是民营企业高管薪酬和单一的业绩指标相关性高于国有企业的原因之一。

“高薪”上市企业中盈利能力指标仍是付薪重要因素

上市国企总经理薪酬只有在100万以上的样本和营业利润的相关性显著，为0.24，其中上市央企为0.3，地方国企为0.23，其他维度的相关性均较弱。高薪总经理和盈利性指标相关性强，尤其是上市央企，由此看来，高薪总经理所在行业中，企业盈利能力指标仍是引导高管人员获得价值认可的有效“指挥棒”。