有评论指出，人民币离岸价昨创九个月低，除因英镑闪崩掀汇市波动，更可能预示中央阶段性维稳行动结束。随着外储流失反映人民币贬值预期犹存、美元走强为汇价添压，年底前人民币料再有序贬值。这篇文章具有一定的借鉴意义。

英镑闪崩累事 离岸人民币受创

人民币离岸价昨现异动，一度跌至6.7182元兑1美元的九个月新低，相比十一黄金周前，在岸现货价收报的6.6745，两者价差拉阔至逾400点子，惹市场关注下周内地汇市复市，人民银行会否续如长假前大力维稳托价?抑或允人民币在岸价随离岸市场走贬?

人民币离岸价昨天的急跌，相信一定程度受累英镑闪崩，令全球汇市惊恐，离岸人民币亦难幸免捱沽。加上内地仍正值黄金周假期，人行遂未有积极入市维稳，引致汇价明显走弱。

更值得留意的是，人行在长假前大力维稳人民币，应是阶段性的维稳任务。皆因人民币在10月1日正式纳入国基组织(IMF)的特别提款权(SDR)篮子，由于此是人民币国际化的重要里程碑，对中央而言临门一脚不容有失，除透过国有银行入市力托在岸现货价，更不惜挟升离岸人民币拆息，以稳守1美元兑6.7元的关口不失。

然而，正式“入篮”后，中央干预汇市的需要将明显减少，加上人民币正面临两方面下行压力，第四季或再趋向贬值。

其一，贬值压力待释放。人行昨公布，上月内地外汇储备按月大减187.85亿美元，是连续第三个月下跌，整体外储规模更创逾5年低，显示人民币贬值预期犹存。由于中央的汇率政策大方向，是促人民币步向市场化，此须逐步减少对汇市干预，让人民币顺应市场释贬值压力。

经济料现暖意 助纾人民币沽压

其二，强美元不利人民币汇价。市场预料美国储局很可能在12月加息，在加息预期趋升下，带动美汇指数升至近两个半月高。而美元汇价走势转强，人民币贬值压力料续增加，若人行续大力维稳人民币，除干预成本将愈来愈高，而人民币走势续紧贴强美元，亦恐为中央稳经济增添压力。

正因如此，进入第四季度，中央很可能减少对人民币汇价的干预，更多地让市场力量引导汇价走向。但中央仍极力避免人民币失速急贬，以免打乱国际化步伐，加上下周开始陆续公布的第三季内地经济数据，或显示更多经济企稳迹象，若如此，可为人民币汇价提供一些正面支撑。故黄金周后人民币纵再走弱，其贬值势头料仍有序、可控。