10月18日，中国人民银行发布的数据显示，9月份，人民币贷款增加1.22万亿元，同比多增1643亿元。其中，企业中长期贷款出现明显环比回升。同月，社会融资规模增量为1.72万亿元，分别比上月和去年同期多2604亿元和3638亿元，融资结构也有所优化。广义货币(M2)和狭义货币(M1)的增速差连续第二个月收窄。

企业中长期贷款改善

9月份，企业贷款环比明显增加，信贷结构明显改善，增量以中长期贷款为主。数据显示，9月份企业及机关团体贷款增加6182亿元，比上月多增4973亿元;同月，企业及机关团体中长期贷款增加4552亿元，当月增量占企业及机关团体贷款增量的73.6%，比上月高80.2个百分点。

九州证券首席经济学家邓海清认为，9月份，企业中长期贷款新增约4500亿元，为近6个月最高值，表明企业对经济的长期信心正在增强。

民生银行首席研究员温彬认为，9月份企业部门新增中长期贷款创下二季度以来新高，一方面反映随着实体经济企稳，企业投资和信贷需求上升;另一方面也反映银行信贷策略从“重零售、轻公司”向均衡投放转变。

9月份，企业及机关团体经营性贷款增加2063亿元，比上月多增2480亿元(上月下降417亿元)，当月增量占企业及机关团体贷款增量的33.4%。企业及机关团体固定资产贷款增加2263亿元，比上月多增3264亿元(上月下降1001亿元)，当月增量占企业及机关团体贷款增量的36.6%。

人民银行调查统计司司长阮健弘认为，9月份，金融机构对企业的贷款融资支持力度加大。分用途看，经营性贷款和固定资产贷款均明显多增。固定资产贷款显著多增的原因是企业投资类贷款需求增加。人民银行银行家问卷调查显示，三季度，59.4%的银行家认为贷款需求增长由企业投资增加导致，这一比重较二季度提高了3.7个百分点。

直接融资占比上升

今年前三季度，社会融资规模增量适度增长，累计为13.47万亿元，比去年同期多1.46万亿元。其中，企业债券和股票融资占比上升。前三季度非金融企业境内债券和股票合计融资3.57万亿元，比去年同期多1.11万亿元;占同期社会融资规模增量的26.5%，比去年同期高6.1个百分点。

阮健弘分析，企业债券和股票融资等直接融资增加，优化了融资结构，有利于缩短资金链条，降低融资成本，更好地为实体经济提供资金支持。

另外，委托贷款和信托贷款占比上升。前三季度实体经济委托贷款和信托贷款合计融资1.99万亿元，同比多增9272亿元，占同期社会融资规模增量的14.8%，比去年同期高5.9个百分点。

邓海清认为，社融方面，除未贴现承兑汇票再度明显下降之外，各项融资均保持高位，社融整体规模达到1.7万亿元，为近6个月最高值。预计未来随着居民贷款回落，新增社融整体规模将有所下降，但企业的社融规模仍将保持高位。

交通银行首席经济学家连平表示，9月未贴现银行承兑汇票单月负增长2372亿元，虽然对单月社融新增形成一定程度的拖累，但并不影响新增贷款持续反弹下，社融持续反弹的总体特征。同比来看，今年前三季度表外融资负增长605亿元，而去年同期则为正增长4776亿元。这意味着前三季度的表外业务规范工作显现出成效。

M1M2增速差继续收窄

数据显示，9月末，M1同比增长24.7%，比上月末低0.6个百分点。

阮健弘分析，从构成上看，M1增速回落主要是由于M1中的单位活期存款增速回落。单位活期存款增速回落主要有两个原因，一是受国庆假期因素影响，部分单位活期存款会转为通知存款等收益率更高的存款品种，导致单位活期存款减少。9月份，M1中的单位活期存款减少1817亿元，同比多减1479亿元;二是部分金融机构的借款客户于季末集中归还借款利息，也是单位活期存款减少的原因之一。9月份，金融机构应收利息减少4093亿元，同比多减398亿元。其中，应收贷款利息减少2247亿元，同比少减195亿元。

在M1高位回落的同时，9月份M2继续回升，提升0.1个百分点至11.5%，使“M1-M2”剪刀差连续两个月收窄。

连平认为，M1增速回落主要受高基数效应影响，去年同期M1增速由9.3%攀升至11.4%，处于此轮M1快速攀升的初期。不过，尽管高基数效应影响较大，资金活期化、高温楼市下居民定期存款向企业活期转移等因素的影响依然存在。M2则在信贷持续反弹的推动下，持续小幅回升。回升幅度不大，主要受外汇占款未解除的压力、人民币贬值预期等因素的综合影响。预计未来，M1受到的高基数效应将愈来愈明显进一步回落，M2则在正负多重因素影响下维持相对平稳的运行节奏，M1与M2的增速差逐渐缓慢收窄。