特朗普如果当选美国总统，对美国股市的冲击不大，中长期美国股市甚至还有可能有双位数的增长。

谁任美国总统才会刺激股市大涨?

美联储11月议息，结果一如外界所料，保持0.25%-0.50%基准利率不变，这令外界将焦点放在美联储12月份会否加息上。目前市场相信12月加息的机率很高，但一旦美联储12月落实加息，市场或许会炒作明年可能不会加息，着实令美国股市动荡难安。

另一令美国股市较为波动的地方是美国总统大选。根据过去几届美国总统大选的经验，如果选前的选情明朗，某一候选人持续领先，总统大选对股市的干扰则比较小。如果选情僵持，股市的走势则会较为波动。近期两位美国总统候选人希拉里、特朗普在民调中你追我赶，斗得难解难分，令美国股市出现波动，更间接影响了港股的表现。

不难看出，美国华尔街普遍热捧希拉里，就金融市场而言，如果希拉里希拉里首轮辩论获胜乃至当选美国总统，市场会较为安心。这是因为除了华尔街外，民主党支持者、女性选民、反特朗普的共和党员，大多数支持希拉里，金融市场会视希拉里的当选是比较顺理成章。而且，未来若由希拉里出任美国总统，市场会认为，希拉里在货币政策上，很可能是将维持循序渐进的加息模式，在财政政策上，也很有可能采取积极的财政政策，扩大财政支出以助力美国经济的稳定增长，这对美国的股市有支撑作用。

但是，如果特朗普最终获胜，短期内则可能会对美国股市，甚至是包括中国在内的环球股市都带来冲击。

这是由于美国股市已处于高位，得不到盈利增长的支持，只是由於廉价的资金流斥市场。例如标普500 指数成分股平均市盈率现高达20 倍，超过了历史平均水平，也比环球其它股市出现比较明显的溢价，因此如果特朗普获胜，随时触发市场人士以此为借口，增加沽售美股，引发美股的波动。再加上，市场看不大懂特朗普的“套路”，由于特朗普的作分比较强硬，且经常口出“狂言”，与不少国家关系不佳，市场一方面忧虑特朗普若当选美国总统，美国很容易因此“遭殃”，因此有可能再度成为恐怖袭击的目标。另一个让市场忧虑的地方，则是特朗普没有从政经验，若由特朗普出任总统，他的货币政策和财政政策或与希拉里有别，这让投资者充满戒心，恐会影响美国的经济增长，冲击股市的表现。

但从长期而言，无论谁当选美国总统，对美国股市的冲击不大，美国股市甚至还有可能有双位数的增长。

这是因为特朗普如今的“狂言”与“强硬”，或许只是选举策略，不可尽信。就算非选举策略，特朗普如当选总统，美国国会将会对其制衡，特朗普较难实施“离经叛道”的治国政策，争议性太大的措施恐难出台，美国经济发展不会太过于偏离轨道，这对美国股市有稳定作用。

加上，从历史数据看，从1984年以来的8次美国总统选举中，其中有7次在选举后的头一年，美国股市均录得双位数的增长。而且，在新总统上任的第一年，大型股的平均增长率为16%，小型股的平均增长率更达18%，股份的上升幅度，基本上是与总统当选人的党派无关。

按此规律，无论特朗普最终是否能够登上美国总统宝座，长期而言对美国股市的影响均是正面或非负面作用，投资者或不应对特朗普太过悲观。特朗普若当选美国总统，是否能够给美国股市带来惊喜，让我们拭目以待。

(本文作者介绍：丝路智谷研究院院长兼首席经济学家、盘古智库学术委员，近著《“一带一路”经济学》)