估值效应影响较大

从影响外汇储备规模变动的因素看，主要包括央行在外汇市场的操作;外汇储备投资资产的价格波动;由于美元作为外汇储备的计量货币，其他各种货币相对美元的汇率变动可能导致外汇储备规模的变化;根据国际货币基金组织关于外汇储备的定义，外汇储备在支持“走出去”等方面的资金运用记账时会从外汇储备规模内调整至规模外。

国家外汇管理局有关负责人表示，外汇储备规模的变化是上述多重因素综合作用的结果。从10月份的情况看，非美元货币对美元总体贬值，资产价格也出现回调，增大了规模下降的幅度。

10月份以来，国际金融市场波动有所加大。一方面，美国经济数据继续改善，美联储官员开始释放更多年内加息的信号，市场对美联储12月加息的预期大幅升温;另一方面，市场对英国“硬脱欧”、埃及货币贬值等方面的担忧有所加剧，避险情绪也进一步升温。美联储加息预期和避险情绪共同推动美元指数升至8个月来新高，10月当月美元指数升幅达3.12%。

民生银行首席研究员温彬表示，10月美元指数出现3%的上涨，导致企业和居民部门购汇增加，央行可能在外汇市场上提供了一定的外汇流动性支持;另外，由于美元上涨，外汇储备所投资的非美元货币金融产品会相应贬值3%左右，假定外汇储备中有三分之一以非美元计价，折算下来，会造成300多亿美元的外汇储备减少，因此估值效应是10月外汇储备减少的主因。

招商证券首席宏观分析师谢亚轩认为，扣除汇率折算因素的外汇储备降幅环比出现收窄，而非扩大。10月末央行官方外汇储备环比下降457亿美元，为近9个月来单月下跌最多的月份。我们估计10月汇率折算因素的影响为下降289亿美元，如果扣除该因素，央行官方外汇储备下降168亿美元，9月该值下降241亿美元。