业界多数观点认为：刘士余的严厉发声，会对新一周股市产生一定影响，但不会因此产生巨大波动;被热炒的上市公司的股价，可能会有较大幅度的缩水;对于险资入市的监管，将越来越规范和严格。

刘士余“厉声警告”的背后

古希腊悲剧作家欧底庇德斯有这样一句名言：上帝要你灭亡，必先让你疯狂。(Those whom God wishes to destroy,he first makes mad)。无独有偶，中国最牛的思想大家老子也有这样的名言“天欲其亡，必令其狂 ”。

进入21世纪以来，全球各主要经济体持续的“量化宽松货币”政策，不断吹大资本市场的“货币泡沫”。在此背景下，资本市场的“野蛮人”借用他人资本投机攫取巨额利润者，似乎玩得越来越疯狂，而辛辛苦苦从事实体经济的经营者，做得却越来越艰难、越沮丧。备受国内外关注和热议的“宝万”之争、“宝格之争”，即是典型案例。宝能集团用巨额险资，在二级市场疯狂买入优质上市公司资产的行为，似乎得到越来越多的散户投资者的怂恿和跟风，却令上市公司大股东承受巨大压力。

据悉，仅在2016年11月份，就有9家上市公司被“野蛮人”举牌，险资胃口之大，吃相之难看，让投资者惊叹。从台面上看，已经有宝能、安邦保险、恒大等财团轮番炒作，而幕后到底有多少面孔、多大能量，尚无法预判。

由于种种原因，尽管去年以来，中国证监会对此类所谓的野蛮人侵袭行为的态度，似乎一直“模棱两可”;但是，上周末(12月3日)，面对跟风炒作之势不断扩大的状况下，证监会主席刘士余先生在中国证券投资基金业协会第二届会员代表大会上终于发狠话了：

这里我希望资产管理人，不当奢淫无度的土豪、不做兴风作浪的妖精、不做坑民害民的害人精。最近一段时间，资本市场发生了一系列不太正常的现象，你有钱，举牌、要约收购上市公司是可以的，作为对一些治理结构不完善的公司的挑战，这有积极作用。但是，你用来路不当的钱从事杠杆收购，行为上从门口的陌生人变成野蛮人，最后变成行业的强盗，这是不可以的。这是在挑战国家金融法律法规的底线，也是挑战职业操守的底线，这是人性和商业道德的倒退和沦丧，根本不是金融创新。

现在在金融市场，直接发展一些产品，实际上最终风险承受人的不是发产品的机构，而是我们广大投资者。杠杆质量在哪里，做人的底线在哪里?这是从陌生人变成了野蛮人，野蛮人变成了强盗。你挑战现行的金融监管的民商法是有利于对制度的创新和推进，有利于监管部门加强监管，当你挑战刑法的时候，等待你的就是开启的牢狱大门。

刘士余主席此番言论，到底意味着什么?是临时性的现场发挥，还是酝酿已久的“开杀戒祭语”?他的言论迅速引起了业界人士猜度和热议，有人认为：看来低调已久的刘士余要“铁腕治市”、大开杀戒了。但也有人认为，中国资本市场的水很深，而且央行与各大金融监管机构及商业金融机构之间，在很多问题上的分歧很大，刘士余不过是发声警示而已，料其不敢大开杀戒。

刘士余厉声警示的对象到底是谁?想必业内人士都心知肚明。虽然他并没有点名，不过金融界网站分析称，宝某系、恒某系和安某系嫌疑最大，特别是人尽皆知的宝万之争和因“短炒”被保监会约谈警告的恒某人寿。

在不少同僚看来，与前几任证监会主席相比，刘士余是现实主义者，主张刺破泡沫，使市场回归理性。他在上任之初，就提出了“三个监管”：依法监管、从严监管、全面监管。外界猜测，刘主席此次能够把野蛮人行为直接上升到“挑战国家法律法规底线”的高度，这恐怕不仅是刘主席的个人观点，或许还代表了更高层的态度吧!

对于刘士余的表态，业内人士认为证监会可能掌握了部分险资举牌或杠杆收购过程中存在问题的证据，但也反映出监管权分割带来的监管困境。保监会主席项俊波在今年3月12日对于险资举牌一事，曾回应称“举牌是二级市场普通的股票投资行为，国际上保险资金是重要的机构投资者，举牌越多我们刘主席是比较高兴的。”但是，现在来看，保监会未必会继续坚持原来的看法。

中国A股市场一向对领导人的发言很敏感，刘主席此番怒斥，险资的投机自然会有所收敛。业界多数人士认为，A股市场肯定会出现较剧烈的波动。

业界多数观点认为：

刘士余的严厉发声，会对下周股市产生一定影响，但不会因此产生巨大波动;

被热炒的上市公司的股价，可能会有较大幅度的缩水;

对于险资入市的监管，将越来越规范和严格。

(本文作者介绍：香港环球经济电讯社首席经济学家、哈佛大学肯尼迪政府学院访问学者、高级研究员，政府及财团大型投资项目顾问，产业项目风险及可行性评估专家。)