据央行近期公布的数据显示，中国12月以美元计价的外储规模为30105亿美元，环比下降411亿美元，距离3万亿美元关口只有一步之遥。以SDR计价的外储规模为22394亿SDR，环比减少147亿SDR。2016年外储下降3198亿美元左右，较2015年少降1928亿美元。

对此，申万宏源(000166,股吧)分析师李慧勇、邱涤凡认为，汇兑损益显著改善是外汇储备跌幅收窄主因。

根据该团队的测算，四季度各月汇兑损益部分外储分别减值320、341、97亿美元，非汇兑损益部分外储实际下降137、349、314亿美元。由于12月美元指数上行速度放缓，汇兑损益显著改善，拉动外储单月跌幅环比收窄。

但需要看到非汇兑损益部分外储12月份下滑规模仍超300亿美元，这显示资本外流趋势并无本质改变，外汇储备仍然面临较大下行压力。

对于2017年来讲，在国内经济平稳的情况下，人民币贬值压力和资金外流压力主要取决于美元走势以及中美利差变化。

李慧勇表示，如果美国加息超预期，以及美元强于预期，外汇储备下降的压力会加大。如果美国加息低于预期，以及美元弱于预期，外汇储备下降的压力会趋缓。基于其对于2017年美国加息两次，美元维持在101-105的判断，预计2017年外储仍将进一步下降3000亿美元左右，至2.7万亿美元。

不过，市场或不必过于担忧，根据李慧勇等人基于IMF的外汇储备适当性标准测算，中国的外汇储备合理规模在1.5-2.5万亿美元之间，3万亿美元的外汇储备规模仍然在安全线之上。

值得注意的是，考虑到外汇储备容易受到恐慌情绪从众行为的冲击，在保证真实交易的同时打击非法资金外流力度将明显加强。实际上去年四季度以来ODI、大额对外支付、境外人民币贷款和个人购汇申报等方面的监管已经明显升级。如果外储下降超预期，不排除国家会进一步对资金外流采取更多的监管措施。