今年三季报中，6家上市险企（包括险企借壳的天茂集团和西水股份）的投资性房地产金额合计达到710.9亿元。其中，中国平安的投资性房地产高达472.35亿元，占比66.4%。

从去年四季度开始，险资在二级市场激进的做法被监管层套上了“紧箍咒”，今年以来险资投资股票的脚步明显放缓，不过在资产配置方面却并未松懈，不动产投资成为险资的新风口。

近期珠江人寿一口气拿下四家万达物业，引起市场关注。珠江人寿在接受21世纪经济报道记者采访时表示，在过往的资产配置中，不动产的投资收益较为稳定，未来还会继续对优质的项目进行投资。

珠江人寿布局万达四子

珠江人寿近期发布的三季度偿付能力报告显示，该公司非保险子公司中除了7月买入的大同万达房地产、南昌西湖万达广场及崇州万达广场置业以外，益阳万达广场也已成为珠江人寿的子公司。

21世纪经济报道记者注意到，益阳万达的投资人已由大连万达变更为珠江人寿，法定代表人及高管均出现变更，其中法定代表人为汪利。大同万达房地产、南昌西湖万达广场和崇州万达广场的情况也类似。

对于连续接手万达系资产的原因，珠江人寿相关人士接受21世纪经济报道记者采访时表示，收购万达广场是出于投资机会考虑。“在遵循保险资金稳健运作的原则下，我公司的投资需求同时契合万达集团的轻资产转型战略需要，双方接触后协商达成受让协议，并按照万达广场的建设进度逐步进行了股权交割和移交。近期，我公司已在官网上对此进行了披露。四家公司注册资本均为1000万元，并由我公司100%持股。”

在被问及未来是否还有进一步接手万达相关资产的计划时，珠江人寿回应称：“为进一步优化资产配置，我公司会继续寻找此类优质投资项目。我公司如有此投资计划，会按照保监会信息披露有关要求，将及时履行信息披露义务。”

万达集团此前指出，上述所涉项目属于万达直投项目，在签约之时，就确定了物业的产权属于珠江人寿所有，建成后就把产权移交珠江人寿。

珠江人寿三季度偿付能力报告显示，截至2017年三季度末，珠江人寿2017年总资产规模已达655.5亿元，同比增长41%；前三季度，珠江人寿实现净利润2.15亿元。偿付能力方面，珠江人寿三季度末综合偿付能力充足率为138.32%，核心偿付能力充足率为81.94%，均高于偿付能力达标线。

珠江人寿表示，综合偿付能力充足率改善的主要原因是公司投资了一批优质项目，经评估机构用公允价值计量方式对这些项目再评估后，公司账面实际资本增加，综合偿付能力水平相应得到提升。而三季度核心偿付能力充足率较二季度末有所下降，主要是最低资本增加原因造成。

险资投资不动产热情不减

险资对于不动产的投资，一直非常热衷，2016年以来不断有加码的动作。

根据同花顺数据统计，今年三季报中，6家上市险企（包括险企借壳的天茂集团和西水股份）的投资性房地产金额合计达到710.9亿元。其中，中国平安的投资性房地产高达472.35亿元，占比66.4%，成为险资的第一大“地主”，且为连续第三个季度增加，其截至一季度末投资额为428.22亿元，截至上半年为470.07亿元。

紧随其后的是天茂集团（国华人寿借壳）最新的投资性房地产达到84.68亿，排名第三的中国太保（三季度末投资性房地产为84.17亿）难分上下。上市险资企业中，西水股份（天安财险借壳）的投资性房地产资金量最少，仅为2100万，不过其一、二季度的投资额为零。

类似投资动作，一直在险企中上演。9月4日下午，中国太平保险集团旗下太平人寿、太平财险、太平养老竞买联合体参加杭州市土地出让挂牌现场会，并以起拍底价8.73亿元、7.72亿元分别摘得两块商务用地。

3月21日，泰康保险集团以15亿元的拍卖底价取得位于武汉江岸区二七沿江商务核心区北片的地块。泰康保险集团执行副总裁兼首席投资官、泰康资产首席执行官段国圣9月份曾表示，另类投资在全球资产管理中的重要性不断上升，而不动产和私募股权投资是其中最大的两个板块。目前国内保险业另类资产配置比例持续提升，泰康的另类投资管理规模已超过2900亿元。

“一是商业地产的租金回报一直都较为稳定，较为符合险资长期、稳定的投资理念；其次保险行业发展较快，不少险企也需要扩大办公场所，相较于每年数百万或数千万元的租赁成本，自购办公楼无疑成为新设险企的选择。从目前来看，险企对于投资性房产的投资方兴未艾。”煜融投资总经吴国平对21世纪经济报道记者表示。

不过既有险企因为投资性房地产尝到了“甜头”，也有的为此收到了监管函。

弘康人寿今年9月份收到监管函，主要因其子公司将持有的安科科技大厦由固定资产调整为投资性房地产，并以公允价值进行计量，违反了有关规定。