对2017年的回顾

2017年已经结束，有必要对新兴市场做一做回顾，对来年做一下展望。我们可以看到在过去的一年内，我国的“一带一路”国家战略加速推进，惠及沿线广阔的新兴市场国家。新兴市场经济体在2017年延续了2016年持续复苏的势头，全球经济呈现出整体走暖的格局。总体来看，新兴市场呈现出以下的特点。

经济延续增长势头，与发达经济体并驾齐驱

对2018年的展望

“两岸猿声啼不住，轻舟已过万重山”，2017年的新兴市场外汇表现恰如大诗人李白的这两句诗所描述。当多数人在为法国大选、特朗普税改、南非政坛龃龉、巴西“封口费”等一个个风险事件而踯躅不前时，全球经济犹如这艘坚定的小舟，已经穿越万重山峦，奔腾入海。展望2018年，我们对新兴市场维持偏向乐观的看法。在全球经济持续温和复苏的背景下，以美联储和欧洲央行为代表的发达国家货币当局继续采取温和退出政策。在2014年政策沟通经验的基础上，2017年以来成功的政策沟通确保股票等资产价格逐步适应货币政策退出，这有利于全市场低波动率的延续。我们相信这种较好的国际宏观环境有助于继续支撑风险偏好回升，进而对新兴经济体投资价值形成支持。

在“小而美”经济体已经先行启动之后，以巴西、俄罗斯、南非为代表的大型经济体能否后来居上成为2018年的看点。我们可以看到，风险偏好的提升、资金流入已在2017年改善这些国家的汇率，进而降低了通胀，多数国家已经实施了多次降息。增长能否跟上预期将是未来这些国家所承受的重担。

最后，我们认为还是应提防新兴市场的国别风险和事件风险。2017年南非的政坛波动、巴西的特梅尔“封口费”录音门事件、土耳其与美国在外交上的纠葛，都为各自货币带来了较大的扰动。展望2018年，由于新兴市场国家众多，随着我国大力实施“一带一路”战略，应继续对个别国家的事件风险保持警惕。如墨西哥、俄罗斯、巴西的大选，波兰因为法官任命问题与欧盟就司法独立所引发的升级风险，前车之鉴，这些都会对本国汇率带来冲击。