2018年，A股迎来开门红。在消费升级的浪潮下，相关主题板块的长期投资机会备受瞩目。其中，随着新生代群体逐渐成为市场主力军，以该群体为目标的相关产业正酝酿投资新风口。瞄准这一投资机遇，工银瑞信抢先布局，推出市场上首只聚焦于新生代消费的主题基金——工银瑞信新生代消费灵活配置混合型基金。该基金拟任基金经理袁芳表示，从全球范围看，目前消费板块整体估值依然处于合理水平，国内消费龙头的性价比好于国际同行。新生代消费的市场空间巨大，将带来诸多投资机会。

新生代消费投资机会多

由于业绩增长稳定，消费板块成为牛股的摇篮。根据经济学人智库和波士顿咨询公司的分析，预测到2021年，中国消费市场将扩大近一半至6.1万亿美元，行业拥有广阔的增长空间。在这一过程中，新生代消费逐渐受到关注。广发证券研究表明，18-35岁的新一代消费群体是未来企业的关注焦点。与父辈相比，他们出生在物质条件充裕的时代，对商品的需求更加多样。阿里品质消费指数报告也显示，“80末和90后”已成为品质消费的新力量。

“新生代消费所拉动的市场空间无疑是巨大的，体现在传统消费领域的结构化升级，以及新兴消费领域的涌现。”袁芳认为，新生代消费的投资机会比较多，分布的领域很广，包括食品饮料、餐饮旅游、医药、教育、体育、家电、轻工、商贸零售、纺织服装、农林牧渔、新能源汽车涵盖的汽车和化工领域，交运物流、金融、传媒、通讯、电子、互联网、计算机、共享服务、共享经济等诸多行业。

在此背景下，工银瑞信敏锐抓住市场机遇抢先布局。据悉，工银新生代消费混合重点选择与新生代消费相关的优质上市公司进行投资。根据基金发行公告，1月18日至2月14日，投资者可通过工商银行、农业银行、中国银行、申万宏源证券、光大证券、天相投顾等销售机构或工银瑞信官网等直销渠道进行认购。

消费板块估值仍合理

经历了2017年大幅上涨之后，消费板块的风险是否已经有所积累呢?对此，袁芳分析，2017年消费龙头股上涨，是戴维斯双击(估值和业绩双升)的过程。“站在目前时点，虽然整体消费板块的估值水平同比提升，但在全球范围来看依然处于合理水平。如果进一步考虑国内消费龙头的业绩增速，我们认为性价比依然好于国际同行。”袁芳说，“风险防范方面，对于个别估值提升确实比较大的公司，我们会对其基本面要求更加‘苛刻’，对于市场预期的跟踪也会更加紧密，防止预期过高、基本面不达预期的情况。”

展望后市风格，袁芳认为，A股市场分化不会像2017年那么极端，2017年龙头股的估值提升比较明显，估值也修复到接近合理的水平。随着长期市场竞争的出清，以及供给侧改革的推进，行业整合、集中度提升、强者愈强的趋势仍然会延续。基于这种逻辑，未来将更重视行业竞争的格局，企业的ROE(净资产收益率)值得重点关注。

作者：叶斯琦