2017年11月7日，过会企业“审6否5”的低通过率，让IPO(首次公开募股)市场感受到“严监管”的威力。而进入2018年后，拟上市公司更险遭“团灭”。1月23日，有传闻称当日7家过会企业可能全部被否，所幸临近午夜时，最后一家公司成功“闯关”，但14.29%的通过率仍创下新低。

业内人士认为，2018年，IPO审核继续保持高压态势，有利于提高上市公司质量，但IPO数量减少是大概率事件。

两日闯关公司“12过2”

2018年，IPO审核延续了2017年从严、低通过率的常态。继1月23日“7过1”后，1月24日又只有一家公司成功过会。根据证监会公布的审核结果，在当日上会的5家企业中，3家被否，1家暂缓表决，仅1家通过。

据统计，截至1月25日，今年以来发审委共审核39家IPO企业，过会14家，19家被否，3家取消审核，3家暂缓表决，过会率仅35.9%。

“从去年新发审委成立以来，IPO过会率直线下降，说明监管层对IPO的审核力度明显加强。按照目前的审核力度，今年IPO家数大概率低于去年。”经济学家宋清辉表示。

从发审委的提问情况看，持续盈利能力、财务规范、合规风险、信息披露等方面，都是审核关注点。

东北证券分析师付立春表示，新一届发审委对IPO的要求，包括企业规范性、持续经营能力等，门槛都较之前高很多，导致否决率很高。无论对于中介机构，还是拟IPO的企业来说，这都是很大的挑战。

记者查阅资料发现，在IPO申请被否的公司中，不乏净利润表现靓丽的企业。例如，根据预披露文件，2014年至2016年，安佑生物分别实现归属于母公司股东净利润1.94亿元、1.51亿元和2.85亿元。但由于股东出资瑕疵、业务资质和环保等问题，仍未能过会。

IPO审核从严净化市场环境

“被否率这么高，包括新三板在内的拟IPO企业预期正在改变，是否去排队可能要打个问号。”付立春表示，“接下来，新三板企业转板数量也会有所减少。理智的公司和中介机构应会等到业务比较规范、持续盈利能力比较稳健时，再去申报IPO。”

在前海开源基金首席经济学家杨德龙看来，新一届发审委上任以来的严审态势，能够有效防止一些绩差公司和问题公司上市。让符合条件的新股上市，切实贯彻落实资本市场支持实体经济的方针，也能更好地保护中小投资者利益。

“审核趋严将提高上市企业质量，资本市场也将因此更加健康，若该态势得以保持，今年IPO家数减少是大概率事件。”不过，宋清辉也指出，从中长期来看，审核趋严无疑利好资本市场，但也有可能造成新的IPO堰塞湖。

宋清辉建议，对于IPO门槛，应更具有针对性地推进改革，“这方面可以借鉴的经验有不少，如近期香港联交所改革了主板上市规则，容许尚未盈利、尚未有收入的生物科技企业来港上市；允许‘不同投票权架构’的新兴及创新产业企业，在作出额外披露及制定保障措施后在主板上市等。”