中美贸易战升级 哪些行业会受影响？

从中美双方征税清单来看，华泰证券(17.560, -0.31, -1.73%)认为，短期对我国的通讯、电子、机械加工和化学工业等行业会产生负面影响。我国的反制措施主要是农产品(7.530, 0.36, 5.02%)和汽车，可能会带来部分农产品涨价，对于大豆行业、进口替代的汽车行业可能会产生正向影响。

美东时间2018年4月6日，中美贸易摩擦刺激华尔街，美股再现大跌。图片来源：视觉中国(26.880,-1.29, -4.58%)

华泰宏观  李超 程强

北京时间4月4日，美国公布对中国产品加征25%关税的清单建议，涉及航空航天、信息和通信技术、机器人(21.250, -0.51, -2.34%)和机械等行业，包含约1300个独立关税项目，涉及中国对美出口额约500亿美元。当日，中国国务院关税税则委员会决定对原产于美国的大豆、汽车、化工品等14类106项商品加征25%的关税，涉及中国自美国进口金额约500亿美元。从双方征税清单来看，我们认为短期对我国的通讯、电子、机械加工和化学工业等行业会产生负面影响。我国的反制措施主要是农产品和汽车，可能会带来部分农产品涨价，对于大豆行业、进口替代的汽车行业可能会产生正向影响。

中美贸易战升级负面影响出口导向行业，对高端制造短空长多

中国由于人口红利带来的低劳动力成本等比较优势，在全球加工贸易产业链上具有重要的布局，主要包括电子、计算机、通讯设施设备、机械加工等领域，这些行业中一些附加值较高的加工环节，比如芯片、半导体、高端零配件等是“中国制造2025”的重要内容。美国贸易清单的出台，剑指“中国制造2025”，我们认为短期将对这些行业有负面冲击，但长期而言，中美贸易战则是为我国高端制造业发展背书。我们梳理80年代美日贸易战发现，交战核心的日本汽车并未因贸易战垮掉，反而逆势崛起。我们认为中美贸易战的升级将对中国高端制造业短期利空，长期利好。

中美贸易升级正向影响农业和进口替代行业

我国贸易清单主要打击对象是大豆。据中国海关统计，2017年我国大豆进口约三成来自于美国，如果我们对美国的大豆实施关税反制措施，可能减少大豆进口量，预计国内的大豆价格将会上行。玉米、小麦、牛肉等农产品也在加征关税清单中，国内农产品价格上涨对农业可能存在利好。此外，汽车制造等进口替代行业存在利好。国内对于德系、日系、美系车的旺盛需求在一定程度上压制了国产汽车行业的发展。如果对美国的汽车加征关税，将有利于提高国产汽车在国内市场的竞争力。