继6月26日江西银行H股上市后，九江银行也于7月10日登陆港股市场。

7月10日，九江银行在香港联合交易所挂牌上市，盘中跌幅一度逼近4%，不过尾市随着大盘走好，全日收平，报10.6港元，首日成交额合共认购1.76亿股，合计18.7亿港元。

“盘中破发可能与当前市场的情绪有关，流动性不足，而且香港投资者对内地银行股不是特别敏感，这是一直以来的问题。”广州某私募基金执行董事告诉时代周报记者。

与过往赴港上市的内地银行股相比，九江银行的发售价格是最高的。九江银行定价每股H股10.6港元，今年上市的甘肃银行定价每股2.69港元，而江西银行定价为6.39港元。但投资者对内地城商行股的态度依然冷淡，九江银行在港公开发售部分认购不足，发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%。

急需补充资本

九江银行于2000年底由原来的九江市八家城市信用社改制而来。在2008年10月正式更名为九江银行，并在同年5月正式进入上市辅导期。

更名以来，九江银行两次引入战略投资者。兴业银行、北汽集团分别于2009年和2017年完成对该行的战略入股，目前持股比例分别为14.72%和18.3%，兴业银行为第三大股东，北汽集团则与九江市财政局并列为第一大股东。

2017年8月，九江银行取得江西银监局同意H股发行并上市的批文，至今历时一年。7月6日，九江银行公开的招股说明书显示，其发行获得的认购申请合计990.12万股，以3.6亿股总量计算，认购倍率仅为0.28倍，发售总额仅占全球发售初步提呈的发售股份总数的2.75%。

未获认购的香港公开发售股份已重新分配至国际发售。合共78名承配人获配发两手或以下H股，占国际配售承配人总数约58.6%。发售价定为每股H股10.6港元，为公司是次招股价格区间10.48–10.96港元的中间价偏各下方。

九江银行本次引入6名基石投资者，即融德投资、Success Cypress Limited、航信环球控股、香港凯利家居、文峰集团、富力地产(香港)合共认购18.74亿港元。

“在香港上市的内地城商行比较多，特别是近两年很多银行都转道H股上市，也让这类型的标的比较普遍，关注度没有之前大。”上述私募人士告诉时代周报记者。

上市当天，九江银行最终以10.6港元收盘，与发售价格持平。“首日没有破发已经不容易了，近期很多内地企业赴港上市都破发了，一天上好几家企业，港股市场的流动性不足，资源只能集中在少数。”华南某公募基金经理告诉时代周报记者。

九江银行行长潘明表示，股市一时的波动，并非上市的考虑范围，“我们希望通过香港资本市场，实施长期战略目标，为投资者争取较为稳健的回报”。

九江银行有较为迫切的上市需求。2015–2017年，九江银行资本充足率分别为13.01%、11.15%、10.51%，连续三年下滑。九江银行2017年资本充足率虽高于监管要求，但低于2017年底城市商业银行12.75%的平均水平。

7月10日，九江银行发布公告称，拟在全国银行间债券市场发行总额不超过15亿元的二级资本债券并全部用于补充二级资本，优化资本结构，促进业务稳健发展。这已经不是九江银行今年首次发行二级资本债，年初九江银行已经发过一次二级资本债券“18九江银行二级01”，实际发行总额共计15亿元。

上市前九江银行总股本为20亿股，有5家持股比例超过5%的法人股东：除上述北汽集团、兴业银行外，九江市财政局作为并列的第一大股东，持股18.3%，大生农业、佛山高明分别持股6.8%和6.79%。

按照此前战略投资协议，在与北汽集团的战略合作上，九江银行主要对接汽车产业链上下游优质客户资源，促进该行汽车融资业务发展。

潘明表示，北汽作为九江银行战略股东，为其汽车金融发展提供想象空间。未来3–5年或更长时间后，九江银行在汽车金融范畴将有一定影响力。

净利润增长忽上忽下

近年来，九江银行总资产实现近400倍的增长，平均两年翻一番。2015年至2017年，九江银行总资产从1749.1亿元增长至2712.54亿元，复合增长率为24.5%。

截至2017年底，九江银行营业收入为58.55亿元，同比增长13.9%;净利润为17.61亿元，同比增长12.99%。不过，九江银行业绩增长一直不太稳定，2015年，九江银行净利润为18亿元左右，到2016年下滑至15.6亿元，2017年九江银行的净利润又增长到了17.6亿元。

从具体业务情况看，九江银行去年公司银行业务、零售银行业务、金融市场业务在全行的营收占比分别为47.7%、18.4%和24.4%。其中，公司银行业务收入较2016年增长34.4%至27.9亿元。

非利息收入占比较低，是小型银行面临的一个普遍问题，九江银行同样如此。九江银行净利息收入一直占其营业收入的绝大部分，2015年、2016年和2017年净利息收入占营业收入比重为92.9%、98.1%和96.3%。“这个占比属于很高的了，这是地方性银行面临的一个共同问题，扩展更多业务也不容易。”某股份制银行对公业务人士向时代周报记者评述称。

九江银行的不良贷款率也备受关注。九江银行 2017年的不良率为1.62%，同比骤降0.37个百分点，2016年的不良贷款率为1.99%。与已经上市的城商行相比，九江银行的不良贷款率已经降低到接近行业平均值。

根据九江银行披露的数据分析，该行不良贷款率下降主要是由于核销、收回及处置的不良贷款增加。2017年，九江银行新增不良贷款约10亿元，与2016年持平;但不良贷款核销却由2016年的600万元上升至2017年的3.67亿元，这也是该行不良率下降的重要原因之一。

九江银行不良贷款率或与贷款结构有关。截至2017年底，九江银行在批发及零售业、房地产业、制造业不良率分别为4.89%、1.32%、3.56%。该行对此表示，批发零售业不良贷款率上升是经济增长放缓对更为敏感的小微企业财务状况造成不利影响;房地产业不良率上升是该行业小企业借款人财务状况及还款能力恶化所造成，整体尚可控。

与此同时，九江银行，关注类贷款率及逾期贷款率则分别由2016年的3.6%及5.4%大幅降至2017年1.5%及2.2%;拨备覆盖率则由2016年末的164.11%提升至2017年末的192%。九江银行表示，是报告期内公司进一步加强逾期贷款风险管理，对逾期欠息贷款持续监控并加大催收处置力度。